A aposta autofinanciada da miHoYo em Genshin: empréstimo de ¥100 mil, sem IPO, ¥78 bi por ano

A miHoYo é o estúdio de Xangai por trás da série Honkai, de estilo anime, e de Genshin Impact, que produz jogos gacha free-to-play monetizados por meio de gastos dentro do jogo.

Que jogos de anime poderiam se tornar um negócio global se cada sucesso financiasse uma aposta seguinte maior — a rodada anjo de ¥1 mi de 2011 permaneceu como o único capital externo, mesmo para Genshin, de cerca de US$ 100 mi.

Empréstimo sem juros de ¥100.000 mais um escritório de 50 metros quadrados sem aluguel por seis meses (2011); uma rodada anjo de ¥1 mi no fim de 2011 que, segundo os fundadores, foi o único investimento externo que a miHoYo já aceitou.

Em 2011, três estudantes da Universidade Jiao Tong de Xangai — Cai Haoyu, Liu Wei e Luo Yuhao — fundaram a miHoYo no dormitório com um empréstimo sem juros de ¥100.000 do centro de empreendedorismo científico e tecnológico de Xangai, após não conseguirem dinheiro anjo para jogos de estilo anime. Lançaram seu primeiro jogo feito por eles mesmos, Fly Me 2 The Moon, em setembro de 2011, e fecharam uma rodada anjo de ¥1 mi no fim daquele ano — o único investimento externo que a empresa já aceitou.

O segundo jogo, Honkai Gakuen (2012), vendeu mal a ¥6, enquanto os fundadores pagavam a si mesmos ¥4.000 por mês. Honkai Gakuen 2 rompeu em 2014 e levou a receita para além de ¥100 mi naquele ano; Honkai Impact 3rd (2016) elevou novamente o padrão de qualidade. Genshin Impact foi lançado mundialmente em 2020-09-28 após cerca de US$ 100 mi de desenvolvimento, com o fundador Cai Haoyu dizendo que o estúdio planejava gastar cerca de US$ 200 mi por ano para mantê-lo atualizado (Gamepressure, 2021-02-23). Até o 1º trimestre de 2022, sua receita móvel havia ultrapassado US$ 3 bi, atingindo o primeiro US$ 1 bi em 171 dias e somando em média cerca de US$ 1 bi a cada seis meses (Sensor Tower via mobilegamer.biz, 2022-05-03).

Ainda privada em abril de 2026: receita do negócio principal de ¥27,34 bi e lucro líquido de ¥16,145 bi em 2022, depois cerca de ¥78 bi de receita de jogos em 2025 (+38% ano a ano) e cerca de ¥40 bi de lucro líquido, com cerca de 70% da receita vinda do exterior e a receita móvel acumulada de Genshin Impact acima de US$ 9 bi, com mais de 218 mi de downloads (NetEase, 2026-04-23).

O mercado chinês mal entendia jogos de anime em 2011, então ninguém financiaria a ideia — os fundadores aprenderam cedo que eram os jogadores, não os investidores, que precisavam pagar as contas.

A única rodada anjo de ¥1 mi (fim de 2011) nunca se repetiu: os lucros de cada sucesso se tornaram o orçamento do jogo seguinte, de modo que nenhum outsider jamais controlou o roteiro de desenvolvimento.

O custo de desenvolvimento de cerca de US$ 100 mi de Genshin e o orçamento de atualizações de cerca de US$ 200 mi por ano só faziam sentido para uma empresa sem dívidas, sem investidores e com anos de caixa acumulado.

O lançamento global de Genshin provou a aposta: US$ 245 mi no primeiro mês e cerca de US$ 1 bi de receita móvel a cada seis meses, em grande parte de jogadores fora da China.

Recusar mais dinheiro e abertura de capital permitiu que a miHoYo colocasse todo lucro em uma aposta maior no mesmo nicho; o gosto acumulado a tornou rica o suficiente para financiar sozinha um jogo de cerca de US$ 100 mi.

Em abril de 2026, a miHoYo continua comandada pelos fundadores e sem capital aberto, sem rodadas de financiamento ou dívidas reportadas. A NetEase informou que sua receita de jogos de cerca de ¥78 bi em 2025 a tornou mais lucrativa do que todo o setor de jogos da bolsa A, embora tivesse caído para o quinto lugar entre as publicadoras globais de jogos móveis, à medida que Tencent e NetEase avançaram em seu gênero. Em 2026-04-04, os três fundadores doaram para um novo fundo da Universidade Jiao Tong de Xangai que apoia IA e pesquisa de fronteira, e o estúdio continua a reinvestir lucros em novos jogos, uma plataforma unificada de desenvolvimento de IA e um programa de entretenimento com tema de Genshin.