Le pari de l'acier vert à 6,5 milliards d'euros de Stegra : la première grande usine au monde approche d'un démarrage en 2026

Stegra (anciennement H2 Green Steel) construit la première grande usine d'acier vert au monde à Boden (博登), en Suède : en utilisant de l'hydrogène vert au lieu du charbon à coke pour réduire directement le minerai de fer, puis en produisant de l'acier dans un four à arc électrique, avec une production annuelle prévue de 5 millions de tonnes d'acier à empreinte carbone quasi nulle d'ici 2030.

L'hydrogène renouvelable peut réduire de 95 % les émissions de l'acier, les constructeurs automobiles passeront des précommandes, et 6,5 milliards d'euros permettent de construire la première grande usine.

Financement cumulé d'environ 6,5 milliards d'euros : une levée de fonds propres de 1,5 milliard d'euros en septembre 2023 ; 4,2 milliards d'euros de dette plus 300 millions d'euros de fonds propres plus 250 millions d'euros du Fonds pour l'innovation de l'Union européenne (欧盟创新基金) en janvier 2024 ; une nouvelle levée lancée en octobre 2025, jusqu'à environ 975 millions d'euros.

Fondée en 2020 par Vargas (une société d'investissement fondée par Carl-Erik Lagercrantz et Harald Mix), annoncée publiquement en février 2021, et dirigée par Henrik Henriksson, alors PDG de Scania (斯堪尼亚) ; inspirée par le pilote HYBRIT de SSAB, LKAB et Vattenfall, la construction a commencé à Boden (博登) en 2023.

A finalisé une levée de fonds propres de 1,5 milliard d'euros en septembre 2023 (Hy24, Altor, GIC, Just Climate, entre autres) ; a signé 4,2 milliards d'euros de financement par la dette en janvier 2024, portant le financement total à environ 6,5 milliards d'euros ; rebaptisée Stegra en septembre 2024, avec une production visée pour 2026. En juin 2025, l'avancement du projet dépassait 60 %, avec des milliers de personnes travaillant sur la construction ; en octobre, elle a lancé une nouvelle levée (environ 15 % du financement total, jusqu'à environ 975 millions d'euros), en raison de l'augmentation des coûts, du transfert de l'externalisation à l'autoconstruction des infrastructures ferroviaires et portuaires, et de certaines subventions nationales pas encore en place, et a nommé des experts en restructuration au conseil d'administration.

En septembre 2026, l'usine est toujours en construction et n'est pas entrée en production : selon l'entreprise, la première coulée d'acier est attendue en 2026, et la livraison des premières commandes de Scania (斯堪尼亚) et d'autres est prévue pour 2027 ; la perte d'exploitation de 2024 était d'environ 2 milliards de couronnes suédoises, et le marché l'a déjà comparée à Northvolt, en faillite.

La réduction directe par hydrogène vert réduit les émissions de 95 %, soutenue par le pilote HYBRIT.

Les constructeurs automobiles précommandent de l'acier vert, sécurisant la demande avant la capacité.

La dette domine le financement de 6,5 milliards d'euros ; l'inflation des coûts ou les lacunes en matière de subventions font échouer les plans de trésorerie.

Les subventions de l'UE approuvées mais non versées obligent à un autofinancement, augmentant les besoins de financement.

Les paris sur l'acier vert nécessitent du financement et des volumes de clients, pas seulement de la technologie ; un financement lent peut briser la courbe des coûts.

Au 2026-09-01 : Stegra construit toujours l'usine de Boden (博登) ; selon l'entreprise, la première coulée d'acier est attendue en 2026 et les premières commandes doivent être livrées en 2027 ; le nouveau financement d'octobre 2025 progresse (Hy24, Harald Mix, Altor et FAM ont confirmé leur participation), et la perte d'exploitation de 2024 était d'environ 2 milliards de couronnes suédoises. L'avancement du projet et le rythme du financement sont les facteurs décisifs pour la suite, sans résultat encore connu sur le démarrage de la production ou une fermeture.