Stegra 的 65 億歐元綠色鋼鐵豪賭：全球首座大型工廠預計 2026 年投產

Stegra（前身為 H2 Green Steel）正在瑞典博登（Boden）興建全球首座大型綠色鋼鐵廠：以綠色氫能取代焦煤直接還原鐵礦石，再於電弧爐中煉鋼，計畫到 2030 年每年產出 500 萬噸近零碳鋼鐵。

再生氫能可將鋼鐵排放削減 95%，汽車製造商將預先下單，而 65 億歐元足以建成首座大型工廠。

累計融資約 65 億歐元：2023 年 9 月完成 15 億歐元股權融資；2024 年 1 月取得 42 億歐元債務融資，加上 3 億歐元股權及歐盟創新基金（European Union Innovation Fund）2.5 億歐元；2025 年 10 月再次啟動新一輪融資，金額最高約 9.75 億歐元。

由 Vargas（Carl-Erik Lagercrantz 與 Harald Mix 創立的投資公司）於 2020 年創辦，2021 年 2 月公開宣布，由時任 Scania（斯堪尼亞）執行長 Henrik Henriksson 領軍；靈感來自 SSAB、LKAB 與 Vattenfall 的 HYBRIT 試點計畫，2023 年在博登（Boden）動工。

2023 年 9 月完成 15 億歐元股權融資（投資者包括 Hy24、Altor、GIC、Just Climate 等）；2024 年 1 月簽署 42 億歐元債務融資，使總融資額達到約 65 億歐元；2024 年 9 月更名為 Stegra，目標於 2026 年投產。2025 年 6 月，工程進度超過 60%，數千人投入建設；同年 10 月，由於成本上升、鐵路與港口基礎設施從外包改為自建，以及部分國家補貼尚未到位，該公司啟動新一輪融資（約占總融資額 15%，最高約 9.75 億歐元），並任命重組專家加入董事會。

截至 2026 年 9 月，工廠仍在建設中，尚未進入生產階段：據該公司表示，首批鋼鐵預計於 2026 年產出，首批來自 Scania（斯堪尼亞）等客戶的訂單則定於 2027 年交付；2024 年營運虧損約 20 億瑞典克朗，市場已將其與破產的 Northvolt 相提並論。

綠色氫能直接還原可削減 95% 排放，並有 HYBRIT 試點計畫作為後盾。

汽車製造商預先訂購綠色鋼鐵，在產能建成前即鎖定需求。

65 億歐元融資以債務為主；成本膨脹或補貼缺口會打亂現金計畫。

歐盟補貼雖已獲批准但尚未撥付，迫使該公司自行墊付，推高融資需求。

綠色鋼鐵的豪賭需要融資與客戶訂單量，而不只是技術；融資進度緩慢可能使成本曲線失控。

截至 2026 年 9 月 1 日：Stegra 仍在興建博登（Boden）工廠；據該公司表示，首批鋼鐵預計於 2026 年產出，首批訂單將於 2027 年交付；2025 年 10 月的新一輪融資正在推進（Hy24、Harald Mix、Altor 與 FAM 已確認參與），2024 年營運虧損約 20 億瑞典克朗。工程進度與融資步伐是後續成敗的關鍵因素，投產啟動或關閉與否尚無結果。