Stegraの65億ユーロのグリーン製鉄への賭け：世界初の大規模プラントが2026年稼働開始へ

Stegra（旧H2 Green Steel）は、スウェーデンのボーデン（博登）に世界初の大規模グリーン製鉄プラントを建設している。原料炭の代わりにグリーン水素を用いて鉄鉱石を直接還元し、電気アーク炉で鋼を製造する計画で、2030年までに年間500万トンのほぼゼロカーボン鋼の生産を目指している。

再生可能水素は製鉄の排出量を95%削減でき、自動車メーカーが事前注文し、65億ユーロで最初の大規模プラントを建設する。

累計調達額は約65億ユーロ。2023年9月に15億ユーロのエクイティラウンド、2024年1月に42億ユーロの債務と3億ユーロのエクイティ、さらに欧州連合イノベーション基金（欧盟创新基金）から2億5000万ユーロを調達した。2025年10月には再び新たなラウンドを立ち上げ、最大約9億7500万ユーロを調達した。

2020年にVargas（Carl-Erik LagercrantzとHarald Mixが設立した投資会社）によって設立され、2021年2月に公表された。当時スカニア（斯堪尼亚）のCEOだったHenrik Henrikssonが率いた。SSAB、LKAB、VattenfallによるHYBRITパイロットに触発され、2023年にボーデン（博登）で建設が始まった。

2023年9月に15億ユーロのエクイティラウンドを完了した（Hy24、Altor、GIC、Just Climateなどが参加）。2024年1月には42億ユーロの債務融資契約を締結し、総調達額は約65億ユーロに達した。2024年9月にStegraへ改名し、2026年の生産開始を目標とした。2025年6月時点でプロジェクト進捗は60%を超え、数千人が建設に従事した。10月には、コスト上昇、鉄道・港湾インフラの外注から自社建設への移行、一部の国の補助金が未整備であることを受けて、新たなラウンド（総調達額の約15%、最大約9億7500万ユーロ）を立ち上げ、取締役会に再建の専門家を任命した。

2026年9月時点でも建設中で、生産には至っていない。同社によれば、最初の鋼の生産は2026年、スカニア（斯堪尼亚）などからの最初の注文の納品は2027年の予定である。2024年の営業損失は約20億スウェーデンクローナで、市場ではすでに破綻したNorthvoltと比較されている。

グリーン水素による直接還元は排出量を95%削減し、HYBRITパイロットに裏付けられている。

自動車メーカーがグリーン鋼を事前注文し、生産能力の前に需要を確保する。

65億ユーロの資金調達は債務が中心で、コストインフレや補助金の不足が資金計画を崩す。

EUの補助金は承認済みだが未交付のため自己資金調達を余儀なくされ、資金需要が増大する。

グリーン製鉄への賭けには技術だけでなく資金調達と顧客の量が必要であり、資金調達の遅れはコスト曲線を崩し得る。

2026年9月1日時点：Stegraはボーデン（博登）工場をなお建設中である。同社によれば、最初の鋼の生産は2026年、最初の注文の納品は2027年の予定である。2025年10月の新たな資金調達は進行中で（Hy24、Harald Mix、Altor、FAMが参加を確認済み）、2024年の営業損失は約20億スウェーデンクローナだった。プロジェクトの進捗と資金調達のペースが今後の成否を分ける要因であり、生産開始や閉鎖についての結果はまだ出ていない。