Ustraa vendu à VLCC avec une décote de valorisation de 40 % après des pertes de 40 crore de roupies en FY23

Marque D2C de soins pour hommes — parfums, soins capillaires, du visage et de la barbe — exploitée par Happily Unmarried, avec environ 67 % des ventes en ligne

Que la publicité représentant un quart des dépenses totales pourrait propulser Ustraa devant ses rivaux The Man Company et Beardo, détenus par Emami et Marico, avant que l'arithmétique de trésorerie ne rattrape la marque

Ustraa, marque âgée d'environ huit ans de Happily Unmarried, basée à Delhi, a surfé sur la vague indienne du D2C en soins de beauté avec des parfums, des soins capillaires et des produits pour le visage et la barbe vendus principalement en ligne.

En FY23, le chiffre d'affaires des opérations a augmenté de 47 % pour atteindre 97 crore de roupies, mais les dépenses ont augmenté de 45,3 % pour atteindre 138 crore de roupies — la publicité seule représentait 35 crore de roupies, soit environ un quart des dépenses totales — et les pertes se sont creusées de 43 % pour atteindre 40 crore de roupies, avec une marge d'EBITDA à -40 %. En juillet 2023, l'entreprise de bien-être et de beauté VLCC, détenue par Carlyle, a acquis Ustraa avec une décote de 40 % par rapport à sa valorisation antérieure.

Acquise par VLCC, détenu par Carlyle, en juillet 2023 avec une décote de valorisation de 40 % ; l'exercice FY23 s'est clos avec 97 crore de roupies de chiffre d'affaires et 40 crore de roupies de pertes.

Le prix de sortie — une décote de valorisation de 40 % — est un point de données concret sur ce que vaut la croissance D2C à perte dans un contexte de ralentissement du financement.

Les chiffres de FY23 permettent de voir le mécanisme : des dépenses publicitaires représentant un quart des dépenses ont acheté 47 % de croissance mais une perte croissante de 40 crore de roupies.

Le cadrage concurrentiel (des pairs détenus par des entreprises qui prennent l'ascendant) montre pourquoi la vente stratégique est devenue la voie rationnelle.

Il s'agit d'un résultat daté et fondé sur des faits déposés, non d'une projection — la transaction a eu lieu en juillet 2023.

Une marque D2C qui croît de 47 % tout en dépensant 1,42 roupie pour chaque roupie de revenu n'obtient pas un multiple de croissance à la sortie — elle obtient une vente à prix réduit à un acheteur stratégique disposant de trésorerie et d'espace en rayon.

Au 15 novembre 2023, Ustraa était sous la propriété de VLCC, avec un exercice FY23 clos à 97 crore de roupies de chiffre d'affaires et 40 crore de roupies de perte. La catégorie des soins de beauté autour d'elle s'est consolidée entre des mains d'entreprises — The Man Company sous Emami, Beardo sous Marico — tandis que la vente d'Ustraa a marqué l'une des sorties D2C à prix réduit de la période.