WasokoのB2Bへの賭け：1億2500万ドルの資金調達、MaxABとの合併、そしてマーチャント・フィンテックへの転換

アフリカのインフォーマルな零細商店がアプリまたはSMSで日用消費財を発注し、無料の当日配送を受けられるほか、仕入れ実績に基づいて採点された与信を利用できるB2B電子商取引プラットフォーム。

テクノロジーを活用したアフリカの零細商店向け流通が規模拡大とともに収益化でき、そのマーチャント網とデータがより高収益のフィンテックを解き放つという賭け。

1400万米ドルのシリーズA（2020年）、6億2500万米ドルの評価額で1億2500万米ドルのシリーズB（2022年3月、Tiger GlobalとAvenir Growthが主導）、WasokoとMaxABを合わせた調達総額は約2億4000万米ドル

Daniel Yuは、零細商店が毎年数千億ドル規模の消費財を販売するアフリカのインフォーマル小売チャネルにサービスを提供するため、ナイロビでSokowatch（後にWasokoに改称）を創業した。このプラットフォームにより、店舗はSMSまたはアプリで在庫を発注し、無料の当日配送を受けられるようになり、欠品、キャッシュフローの不足、分断された供給網といった課題に対処した。

2020年の1400万米ドルのシリーズAを経て、Wasokoは2022年3月、Tiger GlobalとAvenir Growthが主導する1億2500万米ドルのシリーズBを6億2500万米ドルの評価額で調達し、Sokowatchから改称するとともにセネガルとコートジボワールに進出し、5万店舗超のマーチャントと250万件の注文配送実績を掲げた。西アフリカへの進出は失敗に終わり、これらの事業は2023年に閉鎖され、8市場から5市場へと縮小した。2023年12月にはエジプトのMaxABとの全株式交換による合併に合意し、2024年8月に完了して、エジプト、ケニア、モロッコ、ルワンダ、タンザニアで45万店舗の登録マーチャントを抱えると主張するグループが誕生した。

合併後のグループは現在も事業を継続し、フィンテックへと転換を図っている。マーチャント向け与信は2000万米ドル超を実行し、返済率は99%超、エジプトのフィンテック事業は年間取扱高約1億8000万米ドルを生み出し、電子商取引は5市場のうち3市場で黒字となっている。2022年以降、新たな資本調達は行っておらず、VNV Globalは保有株の評価額を引き下げており、共同創業者のDaniel Yuは2025年9月に日常業務の指揮から退き、MaxABのBelal El-Megharbelが最高経営責任者に就任した。

インフォーマル小売はアフリカで支配的なチャネルであり、零細商店を通じて毎年数千億ドル規模の商品が販売されているため、この切り口は巨大かつ手つかずに見えた。

購買データはWasokoに独自の与信シグナルを与えた。すなわち、自らが生成した返済履歴に基づき、どの銀行も相手にしない店舗に融資することができた。

Tiger GlobalとAvenirによる巨額ラウンドは地理的拡大の資金となったが、西アフリカへの進出は運営上制御不能であることが判明し、撤回された。

MaxABとの全株式交換による合併は重複する間接費を削減し、エジプトを加えることで、新たな株式調達なしに汎アフリカ規模を主張できるようにした。

投資家による評価額の引き下げと2022年から2024年の資金調達凍結が、GMV成長からフィンテックの利益率への転換を迫った。

分断された新興市場における大量流通は薄い利益率しか生まない。持続可能な資産は店舗網とその購買データであり、収益はその上に重ねるフィンテックにある。

確認した情報源によれば、合併後のWasoko-MaxABグループはエジプト、ケニア、モロッコ、ルワンダ、タンザニアで事業を継続しており、Daniel Yuが2025年9月に退いた後はBelal El-Megharbel最高経営責任者が率いている。マーチャント向け融資、決済、デジタルサービスといったフィンテックを拡大しており、マーチャント向け与信2000万米ドル超、返済率99%超、エジプトのフィンテック事業で年間取扱高約1億8000万米ドルを報告している。2022年以降、新たな株式調達は行っておらず、VNV Globalは保有株の評価額を引き下げており、新たな評価額は開示されていない。COMESAは2025年後半に合併調査を開始した。掲げている目標はグループ全体の収益化である。