메라마의 중남미 브랜드 통합 베팅: 12개월 만에 유니콘, 2025년 2억 1,500만 달러 투자 유치

중남미 전역의 메르카도 리브레와 아마존 같은 마켓플레이스에서 판매하는 디지털 소비자 브랜드의 과반 지분을 인수하거나 직접 출시한 뒤, 공유 기술과 공급망, 운전자본으로 이를 운영하는 전자상거래 지주회사다.

중남미에서 수십억 달러 규모의 소비자 브랜드 여러 개가 탄생할 것이며, 마켓플레이스 기반 카테고리 선두 기업을 인수해 확장하는 운영사가 이를 소유할 수 있다는 것이다.

2021년 4월 발표된 부채와 지분을 합친 1억 6,000만 달러의 시드 및 시리즈 A 투자

메라마는 운영 경험이 풍부한 팀이 2020년 12월에 설립했다. 수제이 타일(전 프런티어 카 그룹 CEO), 펠리페 델가도(전 비트만 에너지 CEO), 올리비에 시알롬(펫시 공동창업자), 레나투 안드라데(맥킨지), 기예르메 노스랄라(와일드라이프 스튜디오)가 그들이다. 이들은 중남미가 세계에서 가장 빠르게 성장하는 전자상거래 지역인 반면 그곳에서 판매하는 대부분의 브랜드는 아직 초기 단계라고 판단했고, 디지털 브랜드를 인수해 운영하기 위해 2021년 4월 1억 6,000만 달러로 출범했다.

자금은 빠르게 유입됐다. 2021년 9월에는 당시 중남미 최대 규모로 홍보된 2억 2,500만 달러의 시리즈 B 투자를 8억 5,000만 달러 기업가치로 유치했고, 이어 2021년 12월 6,000만 달러 후속 투자로 설립 12개월 만에 메라마의 기업가치는 12억 달러가 됐으며, 멕시코, 브라질, 칠레, 콜롬비아, 페루에서 직원 180명 이상과 약 20개 브랜드를 보유하게 됐다. 내부 인큐베이터(메라마 랩스)를 통해 자체 브랜드를 출시하기 시작했고 아르헨티나와 미국으로의 확장을 계획했다. 2022~2023년 시장 조정 이후 회사는 통합에 나섰다. 2024년 4월 J.P. 모건이 부채 재조정과 포트폴리오 성장 자금을 위해 8,000만 달러 한도를 연장했고, 메라마는 여섯 개 핵심 브랜드에 집중했다.

2025년 4월 메라마는 10억 달러 이상의 기업가치로 2억 1,500만 달러의 지분 및 부채 투자 라운드를 마감했으며, 3G 창업자 마르셀 텔레스가 어드벤트, 소프트뱅크, 발로르, 볼더턴, 모나시스(4,500만 달러 지분)와 함께 이사회 옵서버로 참여했다. 여기에 BTG 파크투알, 씨티, 이타우가 제공한 1억 7,000만 달러 규모의 헤알화 표시 회전 신용 한도가 J.P. 모건 대출을 재조정했다. 수제이 타일 CEO는 블룸버그에 중남미 전자상거래에 대한 베팅이 '성과를 내고 있다'고 말하며, 연매출 4억 달러 이상인 그로스 서플리먼츠를 포함해 수익성 있는 여섯 개 회사에서 2025년 약 1억 달러의 EBITDA를 예상한다고 밝혔다.

타이밍: 중남미의 마켓플레이스 상거래가 세계에서 가장 빠르게 성장하는 동안 대부분의 현지 브랜드는 소규모에 머물렀기에 통합 공백은 실재했다.

트라시오와 퍼치와 달리 메라마는 더 적은 브랜드를 인수하고 세그먼트당 하나의 카테고리 선두 기업을 목표로 삼아, 실질적 가치를 더할 수 있을 만큼 운영을 집중시켰다.

초기에 막대한 자본을 조달했고(12개월 만에 유니콘 지위) 이는 순수 판매자가 감당할 수 없는 운전자본과 공급망 개선에 자금을 댔다.

2022~2023년 조정 이후의 규율: 여섯 개 핵심 브랜드로 축소하고 부채를 재조정함으로써 10억 달러 이상의 기업가치를 유지하면서 약 1억 달러의 예상 EBITDA에 도달할 수 있었다.

롤업은 그 아래 시장이 여전히 성장할 때만 통한다. 메라마는 중남미 마켓플레이스 호황기에 소수의 카테고리 선두 기업을 인수한 뒤 자본이 긴축되자 최고 브랜드 여섯 개로 축소하고 부채를 재조정했다.

2025년 4월 3일 기준 메라마는 2020년 이후 20건 이상의 인수를 거쳐 중남미 전역에서 여섯 개 핵심 브랜드를 운영하는, 기업가치 10억 달러 이상의 비상장 전자상거래 지주회사였다. 대표 자산 두 개는 연매출 4억 달러 이상인 지역 최대 스포츠 영양 브랜드 그로스 서플리먼츠와 멕시코의 멀티채널 소매업체 메르카다조였다. 2025년 약 1억 달러의 EBITDA가 예상되고 BTG 파크투알, 씨티, 이타우로부터 1억 7,000만 달러의 신규 신용 한도를 확보한 가운데, 수제이 타일 CEO는 전자상거래가 중남미의 미래가 될 것이라는 창업 베팅이 성과를 내고 있다고 평가했다.