Le pari de Merama sur les agrégateurs de marques en Amérique latine : licorne en 12 mois, levée de 215 M$ en 2025

Une société holding de commerce électronique qui prend des participations majoritaires dans des marques de consommation numériques ou les lance, vendues sur des places de marché comme Mercado Libre et Amazon à travers l'Amérique latine, puis les exploite avec une technologie, une chaîne d'approvisionnement et un fonds de roulement partagés.

Plusieurs marques de consommation de plusieurs milliards de dollars seraient créées en Amérique latine, et un opérateur qui rachète et fait croître les leaders de catégorie natifs des places de marché pourrait les posséder.

160 M$ combinant dette et capitaux propres en amorçage et en série A, annoncés en avril 2021

Merama a été constituée en décembre 2020 par une équipe aux solides références d'opérateurs - Sujay Tyle (ancien PDG de Frontier Car Group), Felipe Delgado (ancien PDG de Beetmann Energy), Olivier Scialom (cofondateur de Petsy), Renato Andrade (McKinsey) et Guilherme Nosralla (Wildlife Studios). Ils ont estimé que l'Amérique latine était la région du monde où le commerce électronique croissait le plus vite, alors que la plupart des marques qui y vendaient étaient encore naissantes, et ont lancé l'activité avec 160 M$ en avril 2021 pour racheter et exploiter des marques numériques.

Les financements sont arrivés vite : une série B de 225 M$ en septembre 2021 - présentée comme la plus importante d'Amérique latine à l'époque - sur une valorisation de 850 M$, suivie d'un financement complémentaire de 60 M$ en décembre 2021 qui a porté Merama à 1,2 Md$, 12 mois après sa création, avec plus de 180 employés et environ 20 marques au Mexique, au Brésil, au Chili, en Colombie et au Pérou. Elle a commencé à lancer ses propres marques via un incubateur interne (Merama Labs) et prévoyait une expansion en Argentine et aux États-Unis. Après la correction du marché de 2022-2023, l'entreprise s'est consolidée : J.P. Morgan lui a accordé en avril 2024 une facilité de 80 M$ pour refinancer sa dette et financer la croissance du portefeuille, et Merama a concentré son attention sur six marques principales.

En avril 2025, Merama a bouclé un tour de 215 M$ mêlant capitaux propres et dette, sur une valorisation supérieure à 1 Md$, attirant le fondateur de 3G, Marcel Telles, comme observateur au conseil aux côtés d'Advent, SoftBank, Valor, Balderton et Monashees (45 M$ en capitaux propres), ainsi qu'une ligne de crédit renouvelable de 170 M$ libellée en réaux auprès de BTG Pactual, Citi et Itaú, qui a refinancé le prêt de J.P. Morgan. Le PDG Sujay Tyle a déclaré à Bloomberg que le pari sur le commerce électronique latino-américain « porte ses fruits », avec environ 100 M$ d'EBITDA attendus pour 2025 sur six sociétés rentables, dont Growth Supplements, dont le chiffre d'affaires annuel dépasse 400 M$.

Timing : le commerce sur les places de marché en Amérique latine croissait le plus vite au monde tandis que la plupart des marques locales restaient petites, si bien que le déficit de consolidation était réel.

Contrairement à Thrasio et Perch, Merama a racheté moins de marques et visait un leader de catégorie par segment, en gardant des opérations suffisamment ciblées pour apporter une réelle valeur ajoutée.

Elle a levé d'énormes capitaux très tôt - statut de licorne en 12 mois - ce qui a financé le fonds de roulement et les améliorations de la chaîne d'approvisionnement que de purs vendeurs ne pouvaient pas s'offrir.

La discipline après la correction de 2022-2023 : se réduire à six marques principales et refinancer la dette lui a permis d'atteindre environ 100 M$ d'EBITDA attendu tout en restant au-dessus d'une valorisation de 1 Md$.

Un roll-up ne fonctionne que lorsque le marché sous-jacent est encore en croissance : Merama a racheté peu de leaders de catégorie dans le boom des places de marché en Amérique latine, puis s'est réduite aux six meilleures marques et a refinancé lorsque les capitaux se sont resserrés.

Au 3 avril 2025, Merama était une société holding de commerce électronique non cotée valorisée à plus de 1 Md$, exploitant six marques principales à travers l'Amérique latine après plus de 20 acquisitions depuis 2020. Ses deux actifs phares étaient Growth Supplements, la plus grande marque de nutrition sportive de la région avec un chiffre d'affaires annuel supérieur à 400 M$, et le détaillant multicanal mexicain Mercadazo. Avec environ 100 M$ d'EBITDA attendus en 2025 et une nouvelle ligne de crédit de 170 M$ auprès de BTG Pactual, Citi et Itaú, le PDG Sujay Tyle a décrit le pari fondateur - que le commerce électronique serait l'avenir de l'Amérique latine - comme portant ses fruits.