A aposta da Merama em agregadoras de marcas na América Latina: unicórnio em 12 meses, rodada de US$ 215 milhões em 2025

Uma holding de e-commerce que assume participações majoritárias em marcas de consumo digital ou as lança, vendendo em marketplaces como Mercado Livre e Amazon em toda a América Latina, e então as opera com tecnologia, cadeia de suprimentos e capital de giro compartilhados.

Várias marcas de consumo multibilionárias seriam construídas na América Latina, e uma operadora que compra e escala líderes de categoria nativas de marketplaces poderia ser dona delas.

US$ 160 milhões combinados de dívida e equity em seed e Série A, anunciados em abril de 2021

A Merama foi constituída em dezembro de 2020 por uma equipe com credenciais de operadores - Sujay Tyle (ex-CEO da Frontier Car Group), Felipe Delgado (ex-CEO da Beetmann Energy), Olivier Scialom (cofundador da Petsy), Renato Andrade (McKinsey) e Guilherme Nosralla (Wildlife Studios). Eles raciocinaram que a América Latina era a região de e-commerce de crescimento mais rápido do mundo, enquanto a maioria das marcas que vendiam lá ainda era incipiente, e lançaram com US$ 160 milhões em abril de 2021 para comprar e operar marcas digitais.

O financiamento chegou rápido: uma Série B de US$ 225 milhões em setembro de 2021 - divulgada como a maior da América Latina na época - com valuation de US$ 850 milhões, seguida por um aporte adicional de US$ 60 milhões em dezembro de 2021 que colocou a Merama em US$ 1,2 bilhão, 12 meses após a fundação, com mais de 180 funcionários e cerca de 20 marcas no México, Brasil, Chile, Colômbia e Peru. Começou a lançar suas próprias marcas por meio de uma incubadora interna (Merama Labs) e planejava expansão para a Argentina e os EUA. Após a correção de mercado de 2022-2023, a empresa se consolidou: o J.P. Morgan estendeu uma linha de US$ 80 milhões em abril de 2024 para refinanciar dívida e financiar o crescimento do portfólio, e a Merama concentrou sua atenção em seis marcas principais.

Em abril de 2025, a Merama fechou uma rodada de US$ 215 milhões em equity e dívida com valuation acima de US$ 1 bilhão, atraindo o fundador da 3G, Marcel Telles, como observador do conselho ao lado de Advent, SoftBank, Valor, Balderton e Monashees (US$ 45 milhões em equity), além de uma linha de crédito rotativo de US$ 170 milhões denominada em reais do BTG Pactual, Citi e Itaú que refinanciou o empréstimo do J.P. Morgan. O CEO Sujay Tyle disse à Bloomberg que a aposta no e-commerce latino-americano "está valendo a pena", com expectativa de cerca de US$ 100 milhões em EBITDA para 2025 em seis empresas lucrativas, incluindo a Growth Supplements, com receita anual acima de US$ 400 milhões.

Timing: o comércio em marketplaces da América Latina crescia mais rápido globalmente enquanto a maioria das marcas locais permanecia pequena, então a lacuna de consolidação era real.

Diferentemente da Thrasio e da Perch, a Merama comprou menos marcas e mirou um líder de categoria por segmento, mantendo as operações focadas o suficiente para agregar valor real.

Levantou capital enorme cedo - status de unicórnio em 12 meses - o que financiou capital de giro e melhorias na cadeia de suprimentos que vendedores puros não podiam bancar.

Disciplina após a correção de 2022-2023: cortar para seis marcas principais e refinanciar a dívida permitiu alcançar cerca de US$ 100 milhões em EBITDA esperado mantendo-se acima de um valuation de US$ 1 bilhão.

Um roll-up só funciona quando o mercado por baixo dele ainda está crescendo: a Merama comprou poucos líderes de categoria no boom de marketplaces da América Latina, depois cortou para as seis melhores marcas e refinanciou quando o capital apertou.

Em 3 de abril de 2025, a Merama era uma holding privada de e-commerce avaliada acima de US$ 1 bilhão, operando seis marcas principais em toda a América Latina após mais de 20 aquisições desde 2020. Seus dois principais ativos eram a Growth Supplements, a maior marca de nutrição esportiva da região com receita anual acima de US$ 400 milhões, e a varejista multicanal mexicana Mercadazo. Com cerca de US$ 100 milhões em EBITDA esperados para 2025 e uma nova linha de crédito de US$ 170 milhões do BTG Pactual, Citi e Itaú, o CEO Sujay Tyle descreveu a aposta fundadora - de que o e-commerce seria o futuro da América Latina - como valendo a pena.