PhysicsWallah estreia 36% acima do preço de emissão no IPO de retomada do setor de edtech, e Lightspeed sai

A PhysicsWallah (PW) é uma empresa de edtech sediada em Noida, fundada em 2016 pelo professor do YouTube Alakh Pandey, que vende preparação para exames acessível, online e presencial, a partir de 303 centros em 152 cidades na Índia e no Oriente Médio; ela abriu o capital nas bolsas indianas em novembro de 2025, após captar ₹3.480 crore.

Uma edtech lucrativa e com forte presença física pode reabrir a janela de IPO que a Byju's fechou: listar a PW acima de ₹28.000 crore e deixar o dinheiro público financiar o ensino básico e secundário (K-12) e mais centros.

Como empresa privada, a PW captou perto de US$ 490 milhões — unicórnio com uma Série A de US$ 100 milhões em 2022, maior cheque de US$ 210 milhões em setembro de 2024 — junto a WestBridge, Lightspeed, Fidelity, Goldman Sachs e outros. O IPO de novembro de 2025 acrescentou ₹3.480 crore (₹3.100 crore em emissão primária mais ₹380 crore em oferta de venda).

A PhysicsWallah começou em 2016, quando Alakh Pandey, professor de física e universitário que abandonou o curso, passou a publicar aulas gratuitas no YouTube e construiu uma audiência que explodiu durante a Covid-19. Com o cofundador Prateek Maheshwari, transformou essa audiência em um negócio acessível de preparação para exames e expandiu para 303 centros presenciais em 152 cidades na Índia e no Oriente Médio, captando perto de US$ 490 milhões e alcançando o status de unicórnio em 2022, enquanto rivais como a Byju's queimavam bilhões.

Em 2025, com o setor indiano de edtech ainda marcado pelo colapso da Byju's, a PW seguiu adiante com um IPO de ₹3.480 crore, com preço de ₹103–109 por ação. A subscrição, entre 11 e 13 de novembro, encerrou em cerca de 2x — investidores institucionais qualificados (QIBs) 2,7x, varejo 106%, compradores não institucionais apenas 48% — após os investidores-âncora aportarem ₹1.562,85 crore. A ação estreou em 18 de novembro a ₹145 na NSE, um prêmio de 36%, para um valor de mercado de ₹45.974,84 crore; a participação dos promotores caiu de 81,6% para 72,3%, com os fundadores vendendo cerca de ₹190 crore em ações cada um na oferta de venda. Em março de 2026, a empresa reportou lucro de ₹102,3 crore no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, alta de 33% em relação ao ano anterior, sobre receita de ₹1.082,4 crore.

A lucratividade foi a chave: a PW conseguiu precificar um IPO e listar acima da faixa porque reportava lucros e economia unitária positiva, enquanto o colapso da Byju's havia tornado as edtechs deficitárias não investíveis.

A presença física era o fosso que as edtechs online não tinham: 303 centros em 152 cidades deram à PW um ativo de distribuição e confiança que aplicativos puros não conseguiam copiar rapidamente.

O controle dos fundadores tornou a estrutura possível: com 81,6% de participação antes da oferta, Pandey e Maheshwari mantiveram a oferta de venda pequena, venderam apenas cerca de ₹190 crore cada um e levantaram a maior parte do capital na empresa.

O prêmio de estreia foi um sinal, não uma euforia do varejo: a subscrição de 2x com 48% de adesão dos investidores não institucionais mostrou que as instituições precificaram a listagem, e a saída total posterior da Lightspeed acima do preço de emissão fechou o ciclo do venture capital.

Um negócio lucrativo e controlado pelos fundadores pode abrir uma janela de IPO que pares incendiados fecharam: uma oferta pequena, venda modesta dos promotores e demanda dos âncoras transformaram uma subscrição cética em uma estreia de 36%.

Em 6 de setembro de 2026, a PhysicsWallah é uma empresa de edtech listada em expansão: as ações eram negociadas a cerca de ₹86,8 em março de 2026 (Inc42), a ação atingiu ₹126,13 durante a saída da Lightspeed em agosto de 2026, e a empresa está expandindo para o K-12 por meio de escolas próprias, parcerias e produtos online, à medida que o crescimento do núcleo de preparação para exames se modera. Ela enfrenta uma exigência de imposto de renda de ₹263,3 crore por tratar investimentos do ano fiscal de 2024 como renda tributável, que a PW diz que vai recorrer. A saída total da Lightspeed, de cerca de ₹550 crore, deixou uma dúzia de investidores institucionais — ICICI Prudential, Goldman Sachs, Morgan Stanley e outros — com ações da empresa.