A aposta no marketplace B2B da Udaan sobrevive a uma rodada de baixa de US$ 1,8 bilhão e caminha para o lucro EBITDA

Uma plataforma de e-commerce B2B que conecta fabricantes e marcas a pequenos varejistas em toda a Índia — bens de consumo, alimentos básicos, farmacêuticos e produtos frescos — com sua própria rede logística (udaanExpress).

Os pequenos varejistas substituiriam os atacadistas e as idas ao cash-and-carry por um aplicativo: a Udaan controlaria a cadeia de suprimentos B2B, das marcas às lojas kirana, com sua própria logística.

Fundada em 2016 por três ex-executivos do Flipkart — Vaibhav Gupta, Sujeet Kumar e Amod Malviya —, a Udaan apostou que o comércio atacadista fragmentado da Índia se digitalizaria; levantou cerca de US$ 1,95 bilhão no total e, segundo sua própria afirmação, detinha cerca de 70% do e-commerce B2B da Índia.

Avaliada em US$ 3,2 bilhões em janeiro de 2021, a Udaan foi duramente atingida pelo inverno do financiamento: em dezembro de 2023, levantou US$ 340 milhões em uma Série E liderada pela M&G Prudential a cerca de US$ 1,8 bilhão — uma desvalorização de quase 50% — e demitiu cerca de 120 funcionários uma semana depois. A receita do ano fiscal de 2024 permaneceu estável em ₹ 5.706,6 Cr, com prejuízo líquido de ₹ 1.674,1 Cr, enquanto a queima de EBITDA caiu 40% em 2024 e outros 20% no início de 2025.

Ainda em operação e agora posicionada como uma recuperação, não como uma vítima: uma Série G ampliada levantou mais US$ 114 milhões da M&G e da Lightspeed em junho de 2025, a empresa consolidou suas verticais sob a Hiveloop Ecommerce após aprovação do NCLT, e afirmou estar no caminho para a lucratividade EBITDA de todo o grupo em 18 meses.

A aposta era a escala: um marketplace B2B de baixa margem só funciona com redes densas de compradores, vendedores e entrega, então a Udaan gastou agressivamente enquanto o capital era barato.

Quando as avaliações foram redefinidas, a rodada de baixa a US$ 1,8 bilhão mostrou que os investidores financiariam a sobrevivência, mas não as marcas antigas — quase metade do pico de 2021 desapareceu.

A recuperação da Udaan foi operacional: cortar a queima de EBITDA em 40% ao ano por três anos e adicionar pontos de margem transformou um balanço problemático em uma história de IPO.

Os apoiadores existentes continuaram a fazer pontes — M&G e Lightspeed lideraram tanto a Série E de US$ 340 milhões quanto a Série G de US$ 114 milhões, protegendo suas posições em vez de abandonar a aposta.

Apostas em escala morrem nos invernos de financiamento: após uma rodada de baixa de US$ 1,8 bilhão, a Udaan sobreviveu transformando o custo em arma — queima de EBITDA cortada em 40% ao ano por três anos — e mantendo os apoiadores financiando cada ponte.

Em junho de 2025, a Udaan havia levantado um total de US$ 1,95 bilhão e estava avaliada em cerca de US$ 1,8 bilhão. Consolidou suas verticais de negócio sob a Hiveloop Ecommerce após aprovação do NCLT em janeiro de 2025, reportou receita de ₹ 5.706,6 Cr no ano fiscal de 2024 e afirmou estar no caminho para a lucratividade EBITDA de todo o grupo em 18 meses, com uma listagem pública prevista para cerca do final de 2025 ou início de 2026. Permaneceu como a maior player do e-commerce B2B indiano segundo sua própria afirmação, concentrando o capital novo em bens de consumo e no segmento HoReCa.