A aposta 'compre tudo' da Unacademy no setor de edtech se desfaz: saída do CEO, mais de 1.300 demissões e volta ao online

A Unacademy é uma plataforma indiana de edtech que oferece preparação online para exames (UPSC, NEET, CAT e outros), aprendizado de idiomas por meio do AirLearn e ferramentas para criadores por meio do Graphy.

Educadores de destaque em uma plataforma online podem substituir o ensino presencial em escala — e, no boom de 2020, setores inteiros podiam simplesmente ser comprados e incorporados.

Fundada em 2015 por Gaurav Munjal, Roman Saini e Sumit Jain como uma plataforma online de preparação para exames construída em torno de educadores estrelas, a Unacademy surfou o boom de edtech da era da COVID: captou recursos continuamente até 2021 e fez 12 aquisições, do Graphy ao PrepLadder, alcançando uma avaliação de US$ 3,4 bilhões em agosto de 2021.

Depois que o boom acabou, a empresa demitiu mais de 1.300 funcionários a partir de 2022, viu seu COO e seu CFO saírem e não captou capital novo após agosto de 2021. Munjal afirmou em dezembro de 2023 que a queima de caixa havia caído 60%, com mais de 4 anos de fôlego financeiro, e manteve conversas de resgate com Allen, PhysicsWallah, K12 Techno, Bodhitree e Veranda — nenhuma foi concluída. Em maio de 2025, Munjal deixou o cargo de CEO, Saini se afastou das funções ativas e Sumit Jain assumiu, enquanto a empresa passou a se voltar para centros de aprendizagem presenciais e para o aplicativo de idiomas AirLearn.

Em janeiro de 2026, após meses de conversas de aquisição com a upGrad fracassarem por causa da avaliação e da estrutura do negócio, a Unacademy disse que sairia dos centros presenciais operados pela própria empresa e os converteria em franquias até abril, reduzindo a queima de caixa da preparação para exames de ~₹450 Cr (ano civil de 2024) para ~₹200 Cr e retornando a um modelo online-first — nas palavras da empresa, 'como era quando começamos em 2015'.

A Unacademy foi o unicórnio de edtech mais valioso da Índia (US$ 3,4 bilhões, agosto de 2021); seu arco até demissões, resgates fracassados e a saída do CEO é a história completa de auge e queda (CNBC TV18, 27 de maio de 2025).

A empresa fez 12 aquisições em um único ciclo de captação e a maioria terminou encerrada ou inativa — um caso exemplar de compra de escala sem product-market fit.

A virada para franquias em 2026 mostra a mecânica de sobrevivência: sair dos centros próprios, reduzir a queima de caixa de ₹450 Cr para ~₹200 Cr e retornar à proposta original online-first após o fracasso das conversas com a upGrad (CNBC TV18, 14 de janeiro de 2026).

A recuperação parcial — verticais de preparação para exames com margem de contribuição positiva, Graphy/PrepLadder com fluxo de caixa positivo, ARR do AirLearn 15 vezes maior em 2025 — mostra o que resta quando os acréscimos do boom são retirados.

As aquisições em tempos de boom parecem estratégia até o financiamento parar; comprar categorias não cria product-market fit, e cortar a queima de caixa para voltar à proposta original foi o que manteve a Unacademy viva.

Em 14/01/2026, a Unacademy ainda operava com cerca de ₹1.100 crore em caixa. A empresa está convertendo seus centros presenciais operados pela própria companhia em parcerias de franquia até abril de 2026, o que, segundo ela, lhe dará 'uma das estruturas de custo mais saudáveis do setor'. Os verticais principais — UPSC, NEET PG, CAT — têm margem de contribuição positiva; PrepLadder e Graphy têm fluxo de caixa positivo; o AirLearn alcançou ~US$ 3 milhões de ARR no fim de 2025. Munjal disse aos funcionários que o ano civil de 2026 será de crescimento, e não de sobrevivência.