La apuesta exportadora de vehículos eléctricos de VinFast: un debut en el Nasdaq con +270% que ocultó pérdidas anuales de 2.400 millones de dólares

Diseña y ensambla SUV y furgonetas eléctricas en Vietnam para el mercado interno y la exportación.

Que Vietnam podía pasar de fabricar su primer automóvil en 2019 a exportar vehículos eléctricos a Estados Unidos, financiado por el entusiasmo minorista por una acción con un free float de ~1%.

Dinero del fundador, no capital riesgo: Vuong y Vingroup se comprometieron a una inyección adicional de ~2.000 millones de dólares en noviembre de 2024 (Bloomberg).

Se lanzó en 2017 dentro de Vingroup, el conglomerado del hombre más rico de Vietnam, Pham Nhat Vuong. VinFast construyó su planta de Hai Phong en 21 meses y envió sus primeros automóviles en 2019, apostando a que Vietnam podía saltar de no tener industria automotriz directamente a exportador de vehículos eléctricos.

2021: entrada en Norteamérica y anuncio de una planta de 2.000 millones de dólares en Carolina del Norte (Reuters). 2022-05: sede trasladada a Singapur antes de una cotización en Estados Unidos. 2023-05: retirada de todos los 999 SUV enviados a Estados Unidos por un fallo en la pantalla del salpicadero (Rest of World). 2023-08-15: fusión con la SPAC Black Spade, debut con +270% hasta un cierre de 85.000 millones de dólares; el rally se deshizo en pocas semanas. Ejercicio 2023: pérdida neta de 2.400 millones de dólares, menos de 1.000 automóviles vendidos en Norteamérica (CNBC). 2024-01: Vuong retomó el cargo de CEO (Reuters). 2024-05: la planta de 4.000 millones de dólares en Carolina del Norte, prevista originalmente para mediados de 2024, se retrasó de nuevo; acciones un ~65% por debajo del máximo (Bloomberg). 2024-11: Vuong se comprometió a otros ~2.000 millones de dólares.

Sigue produciendo, pero reduciéndose: en mayo de 2026 VinFast anunció una reestructuración corporativa y avanzó hacia la escisión de sus fábricas en Vietnam para desprenderse de la mayor parte de su deuda (Reuters, Bloomberg). La planta estadounidense sigue sin construirse y la huella en el exterior se está recortando.

La apuesta por Vietnam como nación exportadora de vehículos eléctricos era defendible: costes bajos, una base de fábricas existente y un fundador dispuesto a financiarla personalmente.

El free float de ~1% de la acción significaba que la cotización medía manía, no pedidos; el liderazgo trató los 85.000 millones de dólares como validación en lugar de ruido.

Entrar en el mercado automotriz más competitivo del mundo con un producto retirado y sin marca dejó a la apuesta exportadora casi sin posibilidades de alcanzar los volúmenes que reportó.

Se subestimó la intensidad de capital: una planta estadounidense de 4.000 millones de dólares sobre pérdidas anuales de 2.400 millones requería efectivo que solo el fundador podía seguir aportando.

Una cotización no es demanda. Con un free float de ~1%, VFS puso precio a la esperanza, no a los automóviles: cada dólar que el mercado no aportó tuvo que venir de una sola familia. El free float es parte de lo que mide un precio.

A mayo de 2026, VinFast está en reestructuración: Reuters informó que el grupo se someterá a una reorganización corporativa, y Bloomberg informó que busca escindir sus fábricas en Vietnam para desprenderse de la mayor parte de su deuda. La planta de Carolina del Norte sigue retrasada, y Vuong, que regresó como CEO en enero de 2024, ha aportado repetidas rondas de dinero de la matriz, incluidos ~2.000 millones de dólares comprometidos en noviembre de 2024.