Le pari de Fisker pour des VE sans usine : un SPAC de plus d'un milliard de dollars, l'Ocean construit par Magna, une procédure Chapter 11 en 2024

Fisker concevait des véhicules électriques et confiait leur fabrication à Magna, vendant le SUV Ocean directement aux consommateurs, sans concessionnaires.

Qu'une entreprise automobile sans usine pouvait concevoir des VE, externaliser la fabrication auprès de Magna à la manière dont Apple travaille avec Foxconn, et vendre en direct — sans usines, sans concessionnaires.

Plus d'un milliard de dollars levés à la clôture de sa fusion SPAC d'octobre 2020 avec Spartan Energy Acquisition (Nasdaq), plus un prêt garanti de plus de 500 millions de dollars accordé en 2023 par Heights Capital Management (TechCrunch).

Fondée en 2016 par le designer Henrik Fisker et son épouse Geeta Gupta-Fisker, Fisker a réutilisé le nom de sa première entreprise, Fisker Automotive, qui avait fait faillite en 2013. Elle est entrée en bourse en octobre 2020 via une fusion SPAC, levant plus d'un milliard de dollars pour une valeur de marché d'environ 3,1 milliards de dollars, la production du SUV Ocean devant démarrer au quatrième trimestre 2022, avec un objectif de 225 000 véhicules par an d'ici 2025.

Les livraisons de l'Ocean ont atteint des clients en 2023, mais les voitures sont arrivées avec des problèmes logiciels et mécaniques, des rappels et des dizaines de poursuites fondées sur les lois « lemon », et seuls quelques milliers de véhicules ont été livrés dans le monde. L'entreprise a emprunté plus de 500 millions de dollars à son principal prêteur garanti en 2023 alors que la détresse se profilait, puis a consacré 2024 à supprimer des emplois, abandonner le projet de voiture compacte avec Foxconn et passer de la vente directe à des partenariats avec des concessionnaires pour tenter de préserver sa trésorerie.

Les 17 et 19 juin 2024, Fisker Group Inc. et les filiales américaines de Fisker Inc. ont déposé une procédure Chapter 11 dans le Delaware (formulaire 8-K déposé auprès de la SEC), estimant leurs actifs entre 500 millions et 1 milliard de dollars et leurs passifs entre 100 millions et 500 millions de dollars, avec notamment SAP, Adobe, Salesforce et Ansys parmi les créanciers. Le tribunal a approuvé la vente des 3 231 Oceans restants pour un montant pouvant atteindre 46,25 millions de dollars — environ 14 000 dollars chacun — et un plan de liquidation a été confirmé en octobre 2024, un trustee vendant environ 1 milliard de dollars d'actifs. La SEC a ouvert une enquête, et il s'agissait de la deuxième entreprise automobile de Henrik Fisker à faire faillite.

Le SPAC de 2020 a apporté à Fisker plus d'un milliard de dollars et une valorisation de 3,1 milliards de dollars avant même la livraison d'un seul véhicule, finançant une entreprise dont la seule usine était celle d'un autre.

Le postulat de l'entreprise sans usine a transféré la production à Magna, mais a laissé à Fisker les risques liés à la qualité, à la garantie, au service et à la marque ; les rappels et les poursuites « lemon » ont frappé la jeune entreprise, pas le sous-traitant.

La vente directe a supprimé les concessionnaires comme filet de sécurité de distribution ; aussi, lorsque le produit a trébuché, aucun canal n'a pu absorber les stocks, et l'entreprise a dû faire marche arrière au début de 2024.

Le nom de Henrik Fisker avait déjà échoué une fois en 2013 avec Fisker Automotive ; la deuxième entreprise a répété le schéma d'un lancement de production suivi de problèmes de qualité et d'un épuisement de la trésorerie.

Externaliser l'usine n'externalise pas le risque : les constructeurs automobiles sans usine portent toujours le risque de qualité et de trésorerie, et lorsque le produit échoue, c'est l'entreprise, et non le sous-traitant, qui encaisse le coup.

À la date des sources examinées, la procédure Chapter 11 de Fisker s'est achevée par une liquidation plutôt que par un sauvetage : le tribunal du Delaware a confirmé un plan de liquidation en octobre 2024, un trustee a été nommé pour vendre environ 1 milliard de dollars d'actifs, et la flotte restante d'Oceans a été vendue à un prix fortement réduit. La SEC a ouvert une enquête, et un litige sur les coûts de réparation liés aux rappels a été résolu, Fisker prenant en charge les pièces et la main-d'œuvre. La première entreprise de Henrik Fisker, Fisker Automotive, avait également fait faillite en 2013, ses actifs ayant été rachetés dans le cadre de la faillite par ce qui est devenu Karma Automotive.