Le pari d'OfBusiness dans le commerce et le crédit aux PME : un résultat net de 724 crore ₹ en FY26, en vue d'une introduction en bourse

Une plateforme B2B qui achète et livre des matières premières — métaux, produits chimiques, polymères, produits agricoles, pétrochimiques et matériaux de construction — aux PME indiennes de l'industrie manufacturière et des infrastructures, en finançant ces achats par l'intermédiaire de sa société financière non bancaire Oxyzo Financial Services.

Que les PME achètent au mieux leurs matières premières lorsque le commerce et le crédit forment un seul produit : un approvisionnement en gros assorti d'un financement à 15-18 %, moins cher que les prêts informels à 24-48 %.

Fondée en 2016 par Nitin Jain (ingénieur de l'IIT-Delhi qui a dirigé le desk de crédit structuré chez Royal Bank of Scotland jusqu'en 2015), Ruchi Kalra, associée chez McKinsey, Asish Mohapatra, investisseur chez Matrix Partners, Vasant Sridhar et Bhuvan Gupta, OfBusiness est partie d'une feuille blanche avec une règle délibérée : pas de jeu B2C à la Amazon/Flipkart. Par l'intermédiaire de Sanjiv Rangrass, cadre dirigeant d'ITC, elle a atteint des constructeurs à Guntur, et après des détours précoces dans la logistique tierce, la construction grand public et le mobilier, les fondateurs se sont recentrés sur l'achat de matières premières pour les PME et le financement de ces achats.

Le modèle s'est renforcé au fil d'une levée totale d'environ 878 M$, le tour d'environ 160 M$ de SoftBank au milieu de 2021 ayant fait d'OfBusiness une licorne, et en décembre 2021, Alpha Wave, Tiger Global et SoftBank ont investi 325 M$ sur une valorisation de 5 Md$. Le chiffre d'affaires de FY24 s'élevait à 19 296,3 crore ₹ pour un bénéfice net de 603 crore ₹. En décembre 2024, l'entreprise s'est transformée en société cotée OFB Tech Ltd, a finalisé ses banques conseils, dont Axis, Morgan Stanley, JPMorgan, Citigroup et Bank of America, et a prévu une introduction en bourse de 750 M$ à 1 Md$, dont environ 200 M$ de capitaux frais ; sa branche financière non bancaire Oxyzo (détenue à plus de 70 %) se préparait également à être cotée.

À la veille de cette introduction en bourse, les résultats de FY26 ont montré une chirurgie délibérée axée sur le profit : le chiffre d'affaires consolidé a reculé de 7 % à 20 645 crore ₹ après l'arrêt d'activités à faible rendement, tandis que le résultat net a progressé de 21 % à 724 crore ₹. L'EBITDA du commerce a augmenté de 39 % à 769 crore ₹, avec une marge de 4 %, l'activité commerciale est devenue positive en flux de trésorerie disponible pour l'entreprise à 390 crore ₹, et Oxyzo a terminé FY26 avec 11 800 crore ₹ d'encours (en hausse de 28 %), un rendement des actifs de 3,8 % et un taux de créances douteuses brutes de 0,75 %.

Elle a rattaché le crédit à une transaction réelle : Oxyzo prêtait sur la base des flux de commandes et des achats de matières premières, ce qui lui donnait une visibilité sur le remboursement que des banques dépourvues de ces données ne pouvaient égaler.

Elle s'est attaquée à une difficulté concrète des PME — des banques ne couvrant qu'environ 30 % des besoins en fonds de roulement — et a proposé des lignes à 15-18 %, moins chères que celles des prêteurs informels facturant 24-48 %.

La discipline plutôt que la mode : les fondateurs ont refusé de courir après la valorisation, se sont recentrés d'expérimentations dispersées sur un seul angle d'attaque, et ont fait de la rentabilité un indicateur central avant même la pandémie.

À la veille de l'introduction en bourse, elle a accepté de réduire sa taille : le chiffre d'affaires a reculé de 7 % en FY26 par choix, avec la suppression d'activités à faible rendement, tandis que le résultat net, la marge d'EBITDA et les flux de trésorerie se sont tous améliorés.

Ne transposez pas les manuels du B2C au B2B : regrouper l'approvisionnement avec un crédit moins cher a permis à OfBusiness de conquérir ses PME, et l'entrée en bourse l'a amenée à réduire délibérément son chiffre d'affaires pour afficher profit et flux de trésorerie.

Au 29 juillet 2026, OfBusiness (OFB Tech) reste non cotée et en voie d'introduction en bourse, affichant un chiffre d'affaires consolidé de 20 645 crore ₹ en FY26, un résultat net de 724 crore ₹, une activité commerciale positive en flux de trésorerie disponible et 11 800 crore ₹ d'encours dans sa branche de prêt Oxyzo, qui présente un rendement des actifs de 3,8 % et un taux de créances douteuses brutes de 0,75 %. L'entreprise avait auparavant annoncé une offre de 750 M$ à 1 Md$, dont une composante d'émission nouvelle d'environ 200 M$, et continue de développer ses effectifs (plus de 30 000 salariés) et sa plateforme d'intelligence sur les appels d'offres BidAssist (plus de 1,5 million d'utilisateurs) avant la cotation.