Voi dégage son premier bénéfice, puis finance son expansion dans les vélos électriques avec 40 M€ d'obligations

Un opérateur de micromobilité partagée qui exploite des flottes de trottinettes et de vélos électriques dans le cadre d'appels d'offres municipaux à travers l'Europe, facturant à la course.

Les trottinettes et vélos électriques partagés peuvent être rentables à l'échelle d'une ville si Voi remporte les appels d'offres, prolonge la durée de vie des véhicules et finance sa croissance par la dette plutôt que par des fonds propres dilutifs.

90 M€ tirés dans le cadre d'un programme obligataire de 125 M€ (50 M€ en 2024, 40 M€ en octobre 2025), plus une facilité de crédit renouvelable non tirée de 25 M€

Fondée à Stockholm en 2018 par Fredrik Hjelm et ses cofondateurs pendant le boom européen de la trottinette électrique, alors que des concurrents financés par le capital-risque inondaient les villes ; Voi a proposé aux villes un partenariat, un stationnement régulé et le partage de données.

Le ralentissement du secteur en 2022-2023 a forcé une consolidation, mais Voi a continué à prolonger la durée de vie des véhicules et à réduire ses coûts d'exploitation. L'entreprise a affiché son tout premier bénéfice d'exploitation (EBIT) de 100 000 € en 2024, a émis une obligation de 50 M€ et, au deuxième trimestre 2025, a porté son chiffre d'affaires net à 46,8 M€, en hausse de 29 %, avec un EBITDA ajusté en progression de 54 %.

Toujours en activité et en croissance : un chiffre d'affaires de 178,2 M€ pour l'exercice 2025 (+34 %), un EBITDA ajusté en hausse de 70 % à 29,3 M€, un flux de trésorerie d'exploitation presque doublé à 24,2 M€, et 6 000 vélos électriques lancés à Paris. La direction envisage une cotation en Bourse, les obligations étant déjà négociées sur le Nasdaq Stockholm.

L'expansion fondée sur les appels d'offres a produit des contrats municipaux durables à Paris et à Londres, plutôt qu'un encombrement de la voirie révocable.

L'amélioration de la durée de vie des véhicules et l'industrialisation de la remise en état (nouvel entrepôt en Pologne) ont porté la marge sur les véhicules à 57,5 %.

La rentabilité prouvée a permis à Voi d'emprunter en s'appuyant sur sa flotte — 90 M€ d'obligations — sans vendre de fonds propres à des valorisations d'après-boom.

La croissance de la fréquentation (plus de 115 millions de trajets en 2025) montre que la demande de micromobilité a survécu à la consolidation du secteur.

Dans un marché à forte intensité capitalistique et régulé par les villes, survivre au cycle d'engouement et prouver l'économie unitaire peut débloquer un financement par la dette — moins coûteux que les fonds propres et signal de discipline.

À la date de son rapport annuel 2025, le 18 février 2026, Voi opérait à travers l'Europe avec des obligations cotées sur le Nasdaq Stockholm, une dette nette portant intérêt de 44,6 M€, une facilité de crédit non tirée de 25 M€ et des projets de poursuivre l'expansion de sa flotte de vélos électriques ; elle envisage une cotation en Bourse mais n'a annoncé aucune introduction en Bourse formelle.