Voiが初の利益を計上、その後4,000万ユーロの債券で電動自転車事業を拡大

欧州各地の都市入札の下で電動キックボードと電動自転車のフリートを運営し、乗車ごとに料金を課すシェアード・マイクロモビリティ事業者。

Voiが入札に勝ち、車両の寿命を延ばし、希薄化を伴う株式ではなく負債で成長資金を調達できれば、シェアード電動キックボードと電動自転車は都市規模で採算を取って運営できる。

1億2,500万ユーロの債券枠組みの下で9,000万ユーロを引き出し（2024年に5,000万ユーロ、2025年10月に4,000万ユーロ）、さらに未引き出しの2,500万ユーロのリボルビング・クレジット枠を保有

2018年、欧州の電動キックボード・ブームの最中にFredrik Hjelmと共同創業者らがストックホルムで創業。当時、ベンチャー資金を得た競合他社が都市にあふれていた。Voiは都市に対して、パートナーシップ、駐車規制、データ共有を訴えた。

業界の2022～2023年の低迷により統合が進んだが、Voiは車両の寿命延長と運営コスト削減を続けた。2024年には史上初のEBIT利益（10万ユーロ）を計上し、5,000万ユーロの債券を発行。2025年第2四半期には純収益が29%増の4,680万ユーロ、調整後EBITDAが54%増となった。

現在も運営を続け成長中。2025年度の売上高は1億7,820万ユーロ（34%増）、調整後EBITDAは70%増の2,930万ユーロ、営業キャッシュフローはほぼ倍増して2,420万ユーロ、パリでは6,000台の電動自転車を投入した。経営陣は株式上場を視野に入れており、債券はすでにナスダック・ストックホルムで取引されている。

入札に基づく拡大により、撤回可能な路上の放置物ではなく、パリとロンドンで持続的な都市契約を獲得した。

車両寿命の改善とリファービッシュ（再整備）の工業化（ポーランドの新倉庫）により、車両利益率は57.5%に上昇した。

収益性が実証されたことで、Voiはブーム後の評価額で株式を売却することなく、フリートを担保に借り入れ（債券で9,000万ユーロ）ができた。

利用者数の増加（2025年に1億1,500万回以上の乗車）は、マイクロモビリティ需要が業界の淘汰を生き延びたことを示している。

資本集約的で都市に規制された市場では、熱狂のサイクルを生き延びてユニットエコノミクスを実証できれば、負債による資金調達が可能になる。これは株式より安価であり、規律の証でもある。

2026年2月18日の2025年度報告時点で、Voiは欧州全域で事業を展開し、債券はナスダック・ストックホルムに上場、純有利子負債は4,460万ユーロ、未引き出しの2,500万ユーロのクレジット枠を保有し、電動自転車フリートの拡大を続ける計画である。株式公開を検討しているが、正式なIPOは発表していない。