HALAの賭け：消費者ではなくサウジの零細企業が1億5,700万ドルを獲得

HALAはリヤドを拠点とするフィンテック企業で、零細・中小企業およびフリーランサーに組み込み型金融サービスを提供している。事業用口座、カード発行、決済・送金、POS端末、データ駆動型融資を手がけ、小規模企業にとっての代替的なオペレーティングバンクとして機能している。

サウジの零細企業こそが決済ビジネスの金鉱であり、消費者ではないという見立て。そしてスタートアップは銀行よりも迅速に、銀行並みの口座、カード、与信を彼らに提供できるという賭けだった。

2025年9月のシリーズBは1億5,700万ドルで、TPGのRise FundとSanabil Investmentsが共同主導し、報道された評価額は約9億ドル。それ以前には2021年に650万ドルのシリーズAを実施。2023年2月にはUAEの決済企業Paymenntを買収した。

投資銀行出身のMaher LoubiehとEsam Alnahdiが2017年にリヤドでHALAを設立した。最初の製品は消費者向けのピアツーピア／デジタルウォレットサービスで、数十万人のユーザーを獲得したものの、創業者たちはその経済性に確信を持てなかった。彼らが見出したのは、口座開設やカード決済の受け入れ、与信取得に苦労する零細・中小企業との対話こそが重要だということであり、同社は彼らを中心に自らを再構築した。

HALAはサウジ中央銀行からライセンスを取得し、事業用口座、カード、決済、送金、POSハードウェア、融資を含むSME向けのフルスタックを構築した。2021年の650万ドルのシリーズAを経て、2023年2月にUAEの決済企業Paymenntを買収。2025年9月までに14万社以上へのサービス提供と年間決済額80億ドル超を報告した。2025年9月15日には1億5,700万ドルのシリーズBを発表した。これは中東におけるフィンテックのシリーズBとしては最大級のラウンドであり、TPGのRise FundとSanabil（PIFの投資部門）が共同主導し、QED、Raed、Impact46、MEVP、Wamda Capitalなどが参加した。

2025年9月時点でも拡大を続けている。シリーズBの資金は、サウジアラビアのMSMEとフリーランサー向けの融資および組み込み型金融商品の強化、ならびにPaymennt買収を基盤とした地域展開に充てられる予定であり、HALAが将来の「SMEの銀行」と表現するチームの構築を進めている。

サウジの銀行は構造的に零細企業へのサービスが不十分であり、一方で国家はSMEのGDP貢献を推進していた。HALAは政策的追い風があり、支配的な既存事業者がいない空白を選んだ。

方向転換は機能していたものを再利用した。ウォレット段階で決済インフラとSAMAのライセンスを構築していたため、SME事業はゼロからではなく既存の基盤の上に立つことができた。

取引データを保有することでHALAはより優れた貸し手となった。実際のキャッシュフローから与信審査が可能であり、SMEデータを持たない銀行には低コストでできないことだった。

2023年のPaymennt買収により地域のカード決済能力が加わり、サウジ国内の口座ビジネスが湾岸全域の組み込み型金融スタックへと変わった。

TPG RiseとSanabilを伴う1億5,700万ドルのシリーズBは、時期尚早な収益化を迫るのではなく、忍耐強い成長段階の資本でモデルを裏付けた。

HALAのウォレットは構築能力を証明したが、持続可能なビジネスは誰も相手にしない顧客の中に隠れていた。SMEへの方向転換は、その基盤と信頼を再利用して14万社への到達と約9億ドルの評価額を実現した。

2025年9月21日時点で、HALAはサウジアラビアを代表するMSME向けフィンテックとして拡大を続けている。14万社以上へのサービス提供、年間決済額80億ドル超、2025年9月のシリーズB後の評価額は約9億ドル。公表された計画は、MSMEとフリーランサー向けの融資および組み込み型金融商品の拡大、Paymennt買収を起点とした地域展開、そして「将来のSMEの銀行」に向けた構築の継続である。主なリスクは、サウジの銀行や地域のネオバンクが同じセグメントへダウンマーケット展開してくること、およびデータ駆動型融資が与信品質を上回る速さで拡大した場合の信用損失である。