iProcureの農業投入財への賭け：1,700万ドルを調達、その後2024年に管理手続き入り

ナイロビのB2Bアグリテック企業で、種子・肥料・農薬メーカーと約5,000の地元農資材販売店を、モバイルERP、流通ハブ、ラストマイル物流を通じてケニアとウガンダ全域で結びつけた。

農資材販売店をデジタル化すれば、高品質な農業投入財をより安価に提供でき、ケニアの偽造品がはびこるサプライチェーンに打ち勝てるという見立てだった。これは資本集約的な賭けであり、拡大を続けるにはベンチャー資金が必要だった。

2022年8月までに5回のラウンドを通じて1,720万ドルを調達。これにはI&Pが主導し、Novastar Ventures、Ceniarth、British International Investmentが参加した1,020万ドルのシリーズBが含まれる。

2014年頃にナイロビでNicole Galletta、Stefano Carcoforo、Patrick Wanjohi、Bernard Maingiによって創業された。農業はケニアのGDPの約23%を占め最大の雇用主であるが、肥料価格の変動、在庫切れ、粗悪品によって投入財は不安定だった。iProcureの賭けは、販売店をメーカーと直接結びつけることで価格と品質を安定させることだった。

2022年までにネットワークは4年間で16倍に成長し、売上高はほぼ毎年倍増した。2022年8月にはI&Pが主導し（Novastar、Ceniarth、BIIが参加）1,020万ドルのシリーズBを調達し、総調達額は1,720万ドルに達した。そして流通ハブを2倍の20拠点に増やし、タンザニアに進出し、販売店向けの後払い信用を追加する計画だった。共同創業者のCarcoforoはすでにCEOの座を退き、元NovastarパートナーのNiraj Variaに譲っていた。

2023年にアフリカのアグリテック資金調達が36%減の8,460万ドルに落ち込み、ケニア政府の肥料補助金が利益率を圧迫する中、新たなラウンドの完了に失敗した後、iProcureの取締役会は2024年4月下旬に同社を管理手続き下に置いた。KPMGが管理人に任命され、Kenyan Wallstreetは2025年3月に、同社が依然として管理手続き下にあり、KPMGがその資産（かつての5,000の農資材販売店の基盤、車両、ERP販売時点管理システム）を売り出していると報じた。

iProcureのモデルは需要を集約し販売店をデジタル化したが、倉庫、信用枠、ラストマイル物流には絶え間ない資本が必要であり、ベンチャー市場への依存を残した。

同社は何年も売上高を倍増させながらも、投資家が景気後退期を通じて資金を供給する地点に到達できなかった。実証されたユニットエコノミクスを伴わない成長は、資金が凍結した時には十分ではなかった。

2023年のアフリカのアグリテック資金調達の36%減少に加え、政府の肥料補助金が投入財市場を変えたことで、成長資本と価格優位性の両方が同時に失われた。

Novastarは、小規模農家に低コストで高品質な投入財を届けるというテーゼは健全だったとして、この失敗を痛ましいものと呼んだ。健全な需要はモデルを強靭にするものではなかった。

ベンチャーキャピタルで成長するために資金供給された流通ネットワークは、資金調達市場の人質であり続ける。資金の蛇口が閉じれば、100万人の農家にサービスを提供する事業でさえ、実証されていないユニットモデルを乗り越えることはできない。

2025年3月24日時点で、iProcureはケニアで管理手続き下にあり、KPMGのMakenzi Muthusiが管理人を務めていた。管理人は2024年7月に、かつての5,000の農産物小売業者の顧客基盤、自動車、ERPベースの販売時点管理システムを含む同スタートアップの資産について関心表明を募集した。Novastar、I&P、BII、Ceniarthを含む投資家は5回のラウンドを通じて1,700万ドル以上を投じていた。Kenyan Wallstreetは、失敗をキャッシュフロー制約と、2023年に始まったベンチャー資金調達難を生き残れないビジネスモデルに帰した。