チョンユッカクの900億ウォン食料品への賭け：生鮮肉のスター、清算へ

チョンユッカク（정육각）は、肉、卵、ミールキットをオンラインで販売する韓国の生鮮食品Eコマースプラットフォームだった。注文を受けると生産が始まり、自社物流が数日以内に屠殺された肉を当日または早朝に配送した。

チョンユッカクは、徹底した鮮度（屠殺日の表示、自社配送）がオンラインの肉市場で勝てると賭け、さらに900億ウォンの食料品チェーンにすべてを懸けた。

未来アセットベンチャー投資、ストーンブリッジベンチャーズ、アティヌムインベストメント、キャップストーンパートナーズ（KAIST同窓会/viva100）を含むベンチャー投資家から約700億ウォンを調達した。900億ウォンのチョロクマウル買収資金を賄うため、1500億ウォンのシリーズDを計画していたが、市場環境の悪化によりラウンドは大きく不足し、2022年10月には320億ウォンの3か月間の新韓キャピタル融資でつなぎ、後に金浦のスマートファクトリー本社を担保に差し入れた（MoneyToday、2023年2月6日）。

KAISTで応用数学を専攻したキム・ジェヨンは、屠殺から食卓までに何日もかかり、多くの仲介業者が介在する現実を見て、2016年にチョンユッカクを創業した。このスタートアップはそのサプライチェーンを圧縮し、肉や卵に日付を表示し、自社物流でほぼ廃棄ゼロの直接販売を行った。

2020年までに売上高は162億ウォンに達し、韓国の主要VCから約700億ウォンが調達されていた。2022年、チョンユッカクは大賞グループからチョロクマウルを約900億ウォンで買収することに合意した。チョロクマウルは20年以上の歴史を持つ約400店舗のオーガニック食品チェーンだが、2018年以降は損失を計上していた。マーケットカーリーやバロゴを破り、イーマートエブリデイも入札を検討していた。支払いのため、投資家は1500億ウォンのシリーズDを約束していたが、資金が必要になった時点でラウンドは縮小していた。チョンユッカクは2022年10月に新韓キャピタルから320億ウォンの短期融資を受け、返済が滞ると後に金浦本社を担保に差し入れた。

買収は元を取ることがなかった。累積営業損失は2021年から2023年まで828億ウォンに達した（ソウル経済新聞）。2025年7月4日、チョンユッカクとチョロクマウルは裁判所に再生手続きを申請し、裁判所は同日に開始決定を下した。チョンユッカクは自社事業を一時停止し、チョロクマウルは営業を続けた。2026年8月21日、ソウル破産裁判所第18部は手続きを終了し、清算価値が継続企業価値を上回ると判断したため、チョンユッカクは清算へ向かうことになった（theBell）。

900億ウォンの価格は1500億ウォンの追加ラウンドを前提としていたが、資金調達市場が凍結したため、ラウンドは大きく不足して終わり、本社を担保とする320億ウォンのつなぎ融資が穴を埋めた（MoneyToday）。

チョロクマウルは2018年以降損失を出しており、中間流通コストに苦しみ、オンラインチャネルも持っていなかったため、失敗したラウンドが供給するはずだったまさにその資本を必要としていた（KAIST同窓会/viva100）。

超生鮮の自社物流配送は構造的に高コストであり、取引前の2020年に80億ウォン、2021年に249億ウォンの損失を計上し、2021～2023年の累積損失は828億ウォンに達した（MoneyToday、ソウル経済新聞）。

裁判所に入ると、グループの清算価値が継続企業価値を上回ったため、裁判官は再建計画ではなく事業の縮小・清算を選んだ（theBell）。

株式ラウンドを前提に価格付けされた成長目的の買収は、資金調達が凍結した日には債務への賭けになる。約束された1500億ウォンは決して届かず、つなぎ融資と損失が結末を決めた。

2025年7月の再生手続き申請後、チョロクマウルの約400店舗、オンラインモール、物流は営業を続けた一方、チョンユッカク自身の生鮮肉サービスは一時停止された。2026年8月21日にソウル破産裁判所第18部が再生手続きを終了した際、theBellは、債権者がチョロクマウルの買収を進める一方、チョンユッカク自体は清算に直面していると報じた。申請から約1年後、そして会社を拡大するはずだった900億ウォンの買収から約2年後のことだった。