Yuluのギグワーカー向けEVフリートへの賭け：EBITDA黒字化、シリーズCで9300万ドル調達、次はIPO

Yuluはベンガルールを拠点とする電動モビリティ・アズ・ア・サービス企業である。電動スクーターを保有し、配送ライダーや通勤者に週単位・月単位のサブスクリプションで貸し出すことで、Swiggy、Zomato、Zepto、Blinkitなどのプラットフォームのラストマイル配送を支えている。

インドのギグ配送経済が電動自転車を所有せずにレンタルするようになり、Yuluが配送ワーカーにとっての既定のモビリティ提供者になるという賭けである。

創業以来2億2800万ドル超を調達。Magna InternationalとBajaj Autoが主導した8200万ドルのシリーズB、および2026年8月の9300万ドルのシリーズCを含む。

Yuluは2017年、InMobiの共同創業者であるAmit GuptaがNaveen Dachuri、RK Misraらとともにベンガルールで創業した共有マイクロモビリティ企業である。当初は自転車、次いで低速の「Miracle」電動自転車を展開し、インド各都市の渋滞と汚染に賭けていた。Covid-19の期間に通勤需要が崩壊すると、同社はフリートをSwiggy、Zomato、Zepto、Blinkitなどのプラットフォーム上の配送ワーカー向けに転換し、乗車ごとの課金ではなく週単位・月単位のサブスクリプションを販売するようになった。

このピボットは市場を見つけた。クイックコマースの10分配送ブームは、安価で信頼性の高い電動自転車を大規模に必要としていた。YuluはZeptoと提携して2万台のEVを配備し、Bajaj Autoをフリート製造業者かつ戦略的投資家として迎え入れ、Magna InternationalとBajajから8200万ドルのシリーズBを調達した。同社は1日75万件超の戸口配送、250万キロのゼロエミッション走行距離、そしてFY23からFY26の間に7倍に成長した売上を主張している。

Yuluは2025年4月以降EBITDA黒字を維持し、2026年8月に9300万ドルのシリーズC（GEF Capital Partnersが主導する6300万ドルのエクイティと3000万ドルのデット）を調達した。稼働フリートを4倍の20万台のEVに拡大し、12都市から20都市へ展開し、より大型のYulu Expressスクーターを投入し、IPOに備える計画である。

クイックコマースの10分配送の経済性は、安価で常に利用可能な二輪車を必要とする。サブスクリプションによるレンタルは、ギグワーカーから購入費とメンテナンス負担を取り除く。

このピボットは、Yuluの資産集約型モデルを経常収益に転換した。サブスクリプション型フリートは、顧客獲得コストがほぼゼロのまま、各車両を約4年間にわたって収益化する。

戦略的投資家であるBajaj AutoとMagnaは、Yuluに製造能力と信頼性を与え、自ら製造業者になることなく独自の低速フリートを拡大できるようにした。

2025年4月以降のEBITDA黒字とFY23〜FY26の7倍の売上成長は、フリート・アズ・ア・サービスモデルが今やユニットエコノミクスを備えていることを示しており、9300万ドルのラウンドと計画中のIPOを現実味のあるものにしている。

元の市場が消え去ったとき、賭けの対象はフリートではなく顧客である。Yuluは通勤者向け乗車からギグワーカー向けサブスクリプションへとピボットし、顧客獲得コストゼロのモデルを手に入れた。

2026年9月時点で、Yuluは（2025年4月以降）EBITDA黒字であり、規模を拡大している。2026年8月のシリーズCは、フリートを約4倍の20万台のEVに拡大し、12都市から20都市へ展開し、サービスハブを増やし、新型Yulu Expressスクーターを投入するための資金となる。同社は1日75万件超の戸口配送を報告し、インドの上位4大都市圏におけるクイックコマース配送の15%を占めると主張し、上場準備を進める中で少なくとも₹1,200〜1,500クローロ（120億〜150億ルピー）の売上を目標としている。FY25時点では純損益レベルでは依然として赤字であった（営業収益₹237クローロ＝23億7000万ルピーに対し、損失₹126クローロ＝12億6000万ルピー）。