Battery Smartの従量制スワップへの賭け：9,500万回のスワップ、1,600拠点、EBITDA黒字化

バッテリー・アズ・ア・サービス型のネットワーク。電動二輪車・三輪車の運転手は、長時間の充電を待つ代わりに、パートナーが運営するステーションで放電済みのリチウムイオンバッテリーを数分で充電済みのものと交換する。

商用EVの運転手がバッテリーを所有するのではなくスワップごとに料金を支払うようになること、そしてステーションネットワークを企業ではなく地域の小規模店主が資金を出して運営するようになることへの賭け。

35万ドルのシード資金。2025年6月までに約1億7,000万ドルを調達。これには2023年にMUFG Bank、Panasonic、Blume Ventures、British International Investmentが支援した6,500万ドルのラウンド、さらにバッテリー購入のための1,000クローレ（約1億1,600万ドル）超の負債が含まれる（Entrepreneur India、Blume Ventures）。

Pulkit KhuranaとSiddharth SikkaはIITカンプールで出会い、2019年に仕事を辞め、Battery Smartを創業する前に6か月間電動リキシャの経済性を研究した。何百万台もの電動三輪車がすでに鉛蓄電池で走っており、その電池は6〜8か月ごとに交換が必要で、10〜12時間の充電で得られる航続距離はわずか50〜60kmだった。1日最大800ルピーを稼ぐ運転手にとって高くつくダウンタイムだった。2人はデリーのJanakpuriにある200平方フィートの店舗で35万ドルのシード資金をもとに事業を始め、バッテリー交換を紙で記録していた。

COVIDがモデルを機能させる転換を迫った。固定家賃でステーションを所有するのではなく、創業者たちはスワップステーションを設置しそれぞれ約8ラクを投資する地域の店主と契約した。FY25の売上高は52%増の249クローレに達し、総収入は279クローレだったが、EBITDAは依然として56クローレの損失だった。2025年9月までに同社は損益分岐点を突破しEBITDAが黒字になったと述べた。2025年5月にRising Tide Energyが主導する進行中のシリーズBで2,900万ドルを、2025年6月に2,100万ドルの追加調達を行い、ネットワークは5月の約1,518拠点（デリーだけで321拠点）から秋までに50以上の都市で1,600拠点超に拡大し、累計スワップ回数は9,000万回を超えた。

依然として非上場で規模を拡大中。長年の損失の後、同社は2025年にEBITDA黒字化を達成したと報告し、2025年11月のインパクトレポートでは累計スワップ9,500万回超、排出ゼロの走行距離32億km、IoT接続バッテリー27万個、運転手顧客9万人、累計の運転手収入2,800クローレ超を数えた。新市場への拡大は続いており、開示された約1億7,000万ドルの資金調達と、バッテリーを直接所有するために用いた負債によって賄われている。

顧客の経済性が切り口だった。運転手は走り続けることでより多く稼げたため、運転手自身にとってはバッテリーを所有するよりもスワップごとの支払いの方が優れていた。

パートナー主導のステーション・モデルは設備投資をスタートアップの貸借対照表から切り離した。地域の店主がそれぞれ約8ラクを投資したため、密度はベンチャーキャピタルではなくフランチャイズ資本とともに拡大した。

バッテリーを株式ではなく負債で調達したことは、資産をその寿命に合わせた。1,000クローレ超の負債で調達したバッテリーにより、同社はハードウェアを所有しつつ株式を効率的に保つことができた。

チームは仮説ではなく実際のトレンドに乗った。投資家がEVが実現するかどうかを議論していた時点で、何百万台もの電動リキシャがすでにインドの道路を走っていた。

薄利のインフラは、利用者が利用ごとに料金を支払い、地域のパートナーがステーションに資金を出し、資本集約的な資産であるバッテリーが株式ではなく負債で調達される場合に機能する。

2025年11月27日時点で、Battery Smartは依然として非上場で拡大を続けている。同社はFY25のEBITDA損失56クローレの後、2025年にEBITDA黒字化を達成したと述べている。インパクトレポートでは50以上の都市の1,600拠点超で9,500万回超のスワップ、約9万人の運転手、27万個のIoTバッテリー、運転手の累計収入2,800クローレ超が示されている。YourStory（Tracxnを引用）は2025年5月8日時点で約4億5,100万ドルの評価額と36%の市場シェアを報じた。総調達額は2025年6月までに約1億7,000万ドルに達し、さらにバッテリー購入のための1,000クローレ超の負債があり、新都市への拡大が続いている。