損失を覚悟したヘーセーのLiDARへの賭けが実を結ぶ：ナスダックIPOからメルセデスL3、そして初の黒字へ

ヘーセーはLiDARセンサーを製造している。これは自動車メーカーやロボットメーカーが運転支援や自動運転に必要とする、レーザーによる3D知覚ハードウェアであり、中国、欧州、米国でデバイスと知覚ソフトウェアを販売している。

ヘーセーは、LiDARがロボタクシー向けのぜいたく品ではなくADASの標準センサーになると賭けた。損失覚悟で販売して中国EVの量産案件を獲得し、その後、ユニットエコノミクスが反転するまで規模を拡大するというものだった。

2023年2月のナスダックIPOで1億9,000万ドルを調達した。それ以前のSTAR市場への申請は、2021年1月に1億元（RMB）超の調達と100億元（RMB）の評価額で承認されたが、2か月後に撤回された。

TechCrunchによれば、2013年に上海で、李一帆（Li Yifan）を含むエンジニアらによって設立されたヘーセーは、自動運転ブームに乗り、2022年までに出荷台数で最大のLiDARメーカーとなっていた。同年は8万台超を出荷し、2017年から2022年までの累計出荷台数は10万台超だった。

規模の拡大には代償が伴った。純損失は2019年に1億2,000万元（RMB）、2020年に1億700万元（RMB）、2021年に2億4,500万元（RMB）、2022年の最初の9か月間に1億6,500万元（RMB）だった。一方で、中国のLiDAR価格戦争により粗利益率は2020年の57.5%から2022年後半には44%へ低下し、米国のチップ輸出規制がサプライチェーンを脅かした。それでもヘーセーは上場を果たし、2023年2月にナスダックで増額後の1億9,000万ドルを調達し、初日終値は約11%上昇した。それは、Quanergyが破産を申請し、OusterがVelodyneと合併するなど、欧米の競合が崩壊しつつあった時期だった。2024年の出荷台数は2倍超の50万1,889台となり、4年連続の倍増となった。同社は初の通年非GAAP利益1,400万元（RMB）を計上し、2024年第4四半期のGAAP純利益は1億4,700万元（RMB）だった。

依然として規模を拡大中である。ヘーセーは2025年通年のGAAP純利益4億3,590万元（RMB）を報告し、初の黒字年となった。また2026年第1四半期の売上高は29.6%増の6億8,060万元（RMB）となり、4四半期連続のGAAP黒字となった。経営陣は、欧州と中国向けのメルセデス・ベンツL3自動運転向け供給契約を発表した。LiDARはタイの新工場で生産される。さらに中国でのトヨタ合弁会社からの受注と、新たな「空間知能」部門も発表した。

LiDARは誰かが産業化するまでニッチに閉じ込められていた。ヘーセーは中国のEV価格戦争を、その市場を築くための補助金と見なした。

損失は学習曲線の代償だった。出荷台数が2倍になるたびに、部品コストは競合が追随できない速さで下がった。

2023年の米国上場は欧米の統合に合わせて時期を選ばれ、競合が資金を使い果たしたまさにその時に、ヘーセーに新たな資本をもたらした。

2024年から2026年にかけてロボティクス向けLiDARへ多角化したことで、自動車部品の循環は2つの成長曲線となり、初の利益達成に貢献した。

センサーが標準装備になりつつあるときは、損失を出してでも規模を追求して販売せよ。量がコスト曲線を買い、それがヘーセーを競合が消えていく中で初の黒字LiDARメーカーにした。

2026年5月時点で、ヘーセーは業界最大のLiDARメーカーであり、持続的な黒字を達成した最初の企業である。2025年通年のGAAP純利益は4億3,590万元（RMB）で、2026年第1四半期の売上高は29.6%増の6億8,060万元（RMB）、出荷台数は140.9%増の47万1,723台だった。確定した案件には、欧州と中国向けのメルセデス・ベンツL3モデル向け供給（タイの新工場から供給）と、中国でのトヨタ合弁ブランド向けが含まれる。経営陣はまた「空間知能」部門を立ち上げ、今年約1億元（RMB）の売上高を追加すると見込まれている。同社は上場企業のままで、依然として規模を拡大している。