소프트뱅크의 2억 4천만 달러 분할 투자 베팅이었던 브랜드리스, 첫 번째로 완전히 문을 닫은 스타트업이 되다

브랜드리스는 브랜드 없는 가정용품을 판매하는 샌프란시스코의 이커머스 사이트였다.

정산 대상이 된 베팅: 분할 지급 방식의 자본이 브랜드 없는 가정용품 이커머스 매장을 아마존에 도전할 수 있는 규모로 끌어올릴 수 있다는 것이었다.

2018년 소프트뱅크가 약속한 2억 4천만 달러로, 회사가 특정 재무 목표를 달성할 때만 해제되는 분할금 형태로 구조화되었으며, 이 라운드는 브랜드리스의 기업가치를 5억 달러로 평가했다.

소프트뱅크는 2018년 2억 4천만 달러를 약속했다 — 이는 소프트뱅크의 두 번째 미국 이커머스 베팅이었다 — 브랜드리스가 아마존과 정면으로 경쟁할 수 있기를 바라면서. 자금은 분할금 형태로 구조화되어, 브랜드리스가 특정 재무 목표를 달성할 때만 돈이 제공되었다.

브랜드리스는 성과를 내지 못했다. 2019년 직원의 13%를 해고했고, 품질 문제에 직면했으며, 높은 배송비로 돈을 잃었고, CEO 티나 샤키는 포춘이 묘사한 소프트뱅크와의 험난한 관계 속에서 사임했다.

프로토콜에 따르면 이사회는 회사를 폐쇄하고 남은 자본을 직원 퇴직금 지급에 사용하기로 결정했으며, 약 10명의 직원이 남아 미처 처리되지 않은 주문을 이행하고 고객 서비스를 담당했다. 포춘은 브랜드리스를 소프트뱅크가 지원한 스타트업 중 처음으로 완전히 문을 닫은 사례라고 불렀다.

마일스톤에 따라 지급되는 분할금은 브랜드리스가 항상 목표 하나만 놓치면 자금이 끊길 수 있는 상태에 있었음을 의미했다 — 서류상의 규율이었지만 실제로는 취약함이었다.

높은 배송비와 품질 문제는 브랜드 없는 가치 제안이 작동하기 위해 필요했던 바로 그 경제성을 공격했다.

깔끔하게 청산하기로 한 이사회의 선택 — 남은 현금을 퇴직금으로 — 은 장기적인 피벗에 자금을 대는 대신 사업의 장부를 닫았다.

분할 지급 방식의 대형 라운드는 베팅의 위험을 줄이지 않는다; 실패 시점을 앞으로 미루고, 그 시점이 왔을 때 누가 돈을 받을지를 결정할 뿐이다.

포춘의 평가: 소프트뱅크의 투자 규모를 고려할 때, 포트폴리오의 상당 부분이 파산한다면 벤처 업계가 본 어떤 것보다 '훨씬 더 넓고 훨씬 더 심각한' 파급 효과를 낳을 것이다.