Loft의 iBuying 베팅: 8억 달러 조달, 29억 달러 유니콘, 그리고 손익분기점을 향한 B2B 전환

주택 매매를 디지털화하는 상파울루의 프롭테크로, 마켓플레이스 매물 등록, 주택담보대출 중개, 보증인 없는 임대 서비스를 제공하며, 애초에는 iBuyer로서 주택을 매입·리모델링·재판매했다.

브라질 부동산 거래가 처음부터 끝까지 온라인으로 이동할 것이며, Loft는 2022년 금리 충격 이전에 직접 주택을 매입·리모델링·재판매(iBuying)함으로써 승리할 수 있다는 베팅이었다.

2021년 4월까지 약 8억 달러의 지분 투자(29억 달러 밸류에이션의 시리즈 D 확장)와 브라질 상장 부동산 펀드를 통한 1억 달러 이상의 부채 조달.

골드만삭스 동료 출신으로 이미 인쇄 스타트업을 Vistaprint에 매각한 경험이 있는 마테 펜츠, 플로리안 하겐부흐, 크리스티안 후버가 2018년 상파울루에서 Loft를 창업했다. 이들은 Zillow와 Opendoor가 미국 부동산을 디지털화한 것처럼 브라질 부동산도 전자상거래처럼 온라인으로 이동할 것이라고 베팅했다.

2021년 3월 22억 달러 밸류에이션으로 4억 2,500만 달러 규모의 시리즈 D 투자를 유치했고, 한 달 뒤 29억 달러 밸류에이션으로 1억 달러를 추가 유치해 총 지분 투자액은 약 8억 달러가 되었다. 2021년 Loft는 주택담보대출 중개업체 CrediHome, 보증인 없는 임대업체 CredPago, 콘도미니엄 포털 123i, 멕시코의 TrueHome을 인수했다. 금리가 오르자 2022년 직원 855명을 감원했으며, 블룸버그 리네아는 a16z가 주도한 라운드가 약 10억 달러 밸류에이션으로 진행되었다고 보도했으나 Loft는 이를 부인했다.

Loft는 iBuying에서 B2B 거래 플랫폼 및 중개업체용 핀테크 도구로 전환했고, 2023년 3월 추가로 340명을 감원한 뒤, 약 30%의 매출 성장과 300% 증가한 거래 건수를 근거로 2023년 운영 손익분기점 달성을 주장했다.

브라질 부동산 시장은 불투명하고 오프라인이었기에 매물 등록과 거래를 디지털화하는 플랫폼에는 실질적인 진입 기회가 있었고, 그 데이터 우위는 시간이 지나며 복리로 커졌다.

iBuying은 규모의 착각을 낳았다. 매출은 빠르게 성장했지만 재고를 보유하려면 값싼 자본에 의존해야 했고, 이는 금리가 오르면 모델이 취약해진다는 뜻이었다.

B2B 소프트웨어로의 전환은 자본 집약적인 재고 사업을 제거하면서 원래의 데이터와 네트워크 자산을 유지했다. 즉 같은 시장 통찰을 더 안전한 수익 모델로 옮긴 것이었다.

보도된 다운 라운드를 부인하면서도 비공개로 구조조정을 진행한 것은, 불황기에 밸류에이션의 외양과 생존이 어떻게 갈라질 수 있는지를 보여준다.

값싼 자본에 의존하는 베팅은 강세장에서는 탁월해 보이지만, 금리가 오르면 신속히 구조조정해야 하며, 같은 아이디어의 자본 경량 버전이 살아남는 경우가 많다.

2023년 12월 13일 기준으로 Loft는 약 30%의 전년 대비 매출 성장과 300%의 거래 건수 성장을 이루며 2023년을 운영 손익분기점으로 마감할 것으로 예상했고, 이를 중개업체 대상 B2B 서비스로의 전환 덕분이라고 밝혔다. Loft는 주택을 매입·리모델링하는 사업에서 핀테크 상품과 AI 가격 계산기를 갖춘 거래 플랫폼으로 이동했으며, 이는 중국의 Beike와 유사하다. 구조조정은 혹독했다. iBuying에서 철수하면서 2022년 855명, 2023년 3월 추가로 340명을 감원했다. 2021년 4월의 29억 달러 밸류에이션은 2022년 금리 충격으로 조달할 수 없게 된 자본 위에 세워져 있었고, 살아남은 사업은 자본 경량 사업이었다.