Loft 的 iBuying 豪賭：募資 8 億美元、估值 29 億美元的獨角獸，隨後轉向 B2B 以求損益兩平

一家位於聖保羅的房地產科技公司，致力於將房屋買賣數位化——包括房源刊登、房貸承作與免保證人租賃——最初以 iBuyer 模式自行收購、翻修並轉售房屋。

巴西房地產將全面走向線上端到端交易，而 Loft 可透過自行收購、翻修並轉售房屋（iBuying）在 2022 年利率衝擊前勝出。

截至 2021 年 4 月，股權融資約 8 億美元（D 輪延伸輪估值 29 億美元），另透過巴西上市房地產基金取得逾 1 億美元債務融資。

Mate Pencz、Florian Hagenbuch 與 Kristian Huber——曾任職高盛的前同事，且已將一家印刷新創公司出售給 Vistaprint——於 2018 年在聖保羅創立 Loft，押注巴西房地產將如同 Zillow 與 Opendoor 在美國推動數位化那般，跟隨電子商務走向線上。

2021 年 3 月完成 4.25 億美元 D 輪融資、估值 22 億美元，一個月後再獲 1 億美元延伸融資、估值達 29 億美元，使股權融資總額達約 8 億美元。2021 年，Loft 收購房貸經紀商 CrediHome、免保證人租賃公司 CredPago、公寓入口網站 123i 以及墨西哥的 TrueHome。隨著利率上升，該公司於 2022 年裁員 855 人；Bloomberg Línea 報導一輪由 a16z 領投、估值約 10 億美元的融資，Loft 否認此事。

Loft 從 iBuying 轉向 B2B 交易平台及供房仲使用的金融科技工具，於 2023 年 3 月再裁員 340 人，隨後宣稱 2023 年達到營運損益兩平，營收成長約 30%、交易量成長 300%。

巴西房地產市場不透明且以線下為主，因此一個將房源與交易數位化的平台確實具有切入優勢，而其數據優勢會隨時間複利累積。

iBuying 創造了規模的假象：營收快速成長，但依賴廉價資本來持有存貨，這使該模式在利率上升時變得脆弱。

轉向 B2B 軟體保留了原有的數據與網絡資產，同時剔除了資本密集的存貨業務——同樣的市場洞見，配上更安全的營收模式。

否認報導中的降輪融資，同時私下進行重組，顯示在景氣下行時，估值門面與生存能力可能出現分歧。

依賴廉價資本的押注在多頭市場看似高明；當利率上升時必須迅速重組，而同一構想的資本輕量版本往往才是能存活下來的那一個。

截至 2023 年 12 月 13 日，Loft 預期 2023 年將以營運損益兩平作收，營收較前一年成長約 30%、交易量成長 300%，並將此歸功於轉向為房仲提供 B2B 服務。該公司已從收購與翻修房屋，轉型為結合金融科技產品與 AI 估價計算機的交易平台，類似中國的貝殼。重組過程十分劇烈：2022 年裁員 855 人，2023 年 3 月退出 iBuying 時再裁 340 人。2021 年 4 月 29 億美元的估值，是建立在 2022 年利率衝擊後已無法取得的資本之上；最終存活下來的是資本輕量的業務。