A aposta de pagamento por troca da Battery Smart: 95 milhões de trocas, 1.600 estações, EBITDA positivo

Uma rede de bateria como serviço: motoristas de veículos elétricos de duas e três rodas trocavam baterias de íons de lítio descarregadas por carregadas em estações operadas por parceiros, em minutos, em vez de esperar por longas sessões de recarga.

Que motoristas de veículos elétricos comerciais pagariam por troca em vez de possuir baterias — e que pequenos comerciantes locais, e não a empresa, financiariam e operariam a rede de estações.

Uma semente de US$ 350.000; cerca de US$ 170 milhões levantados até junho de 2025, incluindo uma rodada de US$ 65 milhões em 2023 apoiada pelo MUFG Bank, Panasonic, Blume Ventures e British International Investment, além de mais de ₹1.000 Cr (~US$ 116 milhões) em dívida para comprar baterias (Entrepreneur India; Blume Ventures).

Pulkit Khurana e Siddharth Sikka se conheceram no IIT Kanpur, pediram demissão de seus empregos em 2019 e passaram seis meses estudando a economia dos e-rickshaws antes de fundar a Battery Smart: milhões de veículos elétricos de três rodas já circulavam com baterias de chumbo-ácido que precisavam ser substituídas a cada 6–8 meses, com cargas de 10–12 horas proporcionando apenas 50–60 km de autonomia — tempo de inatividade caro para motoristas que ganhavam até ₹800 por dia. Começaram em uma loja de 200 pés quadrados em Janakpuri, Delhi, com uma semente de US$ 350.000, registrando trocas de baterias no papel.

A COVID forçou o pivô que fez o modelo funcionar: em vez de possuir estações com aluguéis fixos, os fundadores cadastraram comerciantes locais que hospedam estações de troca e investem cerca de ₹8 lakh cada. A receita do FY25 chegou a ₹249 Cr, alta de 52%, com receita total de ₹279 Cr, embora o EBITDA ainda fosse um prejuízo de ₹56 Cr; até setembro de 2025 a empresa disse ter atingido o ponto de equilíbrio e se tornado EBITDA positivo. Levantou US$ 29 milhões em uma Série B em andamento liderada pela Rising Tide Energy em maio de 2025 e uma extensão de US$ 21 milhões em junho de 2025, e sua rede cresceu de cerca de 1.518 estações em maio (321 apenas em Delhi) para mais de 1.600 em mais de 50 cidades até o outono, ultrapassando 90 milhões de trocas acumuladas.

Ainda privada e em expansão: após anos de prejuízos, a empresa relatou ter alcançado EBITDA positivo em 2025, e seu relatório de impacto de novembro de 2025 contabilizou mais de 95 milhões de trocas acumuladas, 3,2 bilhões de quilômetros sem emissões, 270.000 baterias conectadas por IoT, 90.000 motoristas clientes e mais de ₹2.800 Cr em ganhos acumulados dos motoristas. A expansão para novos mercados continua, financiada por cerca de US$ 170 milhões de financiamento divulgado, além de dívida usada para possuir baterias diretamente.

A economia do cliente era a cunha: os motoristas ganhavam mais permanecendo na estrada, então o pagamento por troca superava possuir uma bateria para os próprios motoristas.

O modelo de estações liderado por parceiros tirou o capex dos livros da startup — comerciantes locais investiram ~₹8 lakh cada, então a densidade escalou com capital de franquia em vez de capital de risco.

Financiar baterias com dívida em vez de capital próprio combinou o ativo com sua vida útil: mais de ₹1.000 Cr em baterias financiadas por dívida permitiram à empresa possuir o hardware enquanto o capital próprio permanecia eficiente.

A equipe surfou uma tendência real, não hipotética: milhões de rickshaws elétricos já estavam nas estradas indianas quando os investidores ainda debatiam se os VEs aconteceriam.

Infraestrutura de margem fina funciona quando os usuários pagam por uso, parceiros locais financiam as estações e o ativo intensivo em capital — a bateria — é financiado com dívida em vez de capital próprio.

Em 27 de novembro de 2025, a Battery Smart ainda é privada e está em expansão. Ela afirma ter alcançado EBITDA positivo em 2025 após um prejuízo de EBITDA de ₹56 Cr no FY25; seu relatório de impacto mostra mais de 95 milhões de trocas em mais de 1.600 estações em mais de 50 cidades, ~90.000 motoristas e 270.000 baterias IoT, com motoristas ganhando cumulativamente mais de ₹2.800 Cr. O YourStory (citando a Tracxn) relatou uma avaliação de ~US$ 451 milhões em 8 de maio de 2025 e uma participação de mercado de 36%. O financiamento total chegou a ~US$ 170 milhões até junho de 2025, além de mais de ₹1.000 Cr em dívida para comprar baterias, e a expansão para novas cidades continua.