ElasticRun 的 kirana 商務豪賭：SoftBank 獨角獸估值 15 億美元，FY25 虧損縮減 60%

這是一個 B2B 商務與物流平台：ElasticRun 採購 FMCG 商品，透過群眾外包的配送夥伴進行配送，再銷售給印度鄉村與半城市地區的夫妻雜貨店（kirana）。

一個群眾外包、輕資產的平台，可以成為 FMCG 伸入印度 1,200 萬家 kirana 小店的延伸手臂——而這個網絡上的交易、信貸與數據，則可成為其變現來源。

累計募資超過 4.3 億美元，其中包括 2022 年 2 月由 SoftBank Vision Fund 2 與 Goldman Sachs 領投、估值約 15 億美元的 3.3 億美元 E 輪融資（TechCrunch、Inc42），此前則有 2021 年 4 月估值 4 億美元的 7,500 萬美元 D 輪融資。

Sandeep Deshmukh 曾任 Amazon 印度高階主管，打造了該公司的「I Have Space」群眾外包配送通路；他於 2016 年與同樣出身 EdgeVerve 的 Shitiz Bansal 和 Saurabh Nigam 共同創立 ElasticRun。他們的押注是：印度鄉村的夫妻小店才是真正的零售通路，而品牌會願意付費使用一個具彈性的配送網絡來觸及這些小店。

截至 2021 年 4 月，ElasticRun 已擴展至 300 多個城市、超過 12.5 萬個零售據點與 100 多個品牌，隨後於 2021 年以 4 億美元估值完成 7,500 萬美元 D 輪融資，並於 2022 年 2 月以約 15 億美元估值完成 3.3 億美元 E 輪融資，由 SoftBank 領投，成為印度 2022 年第五家獨角獸。FY25 營收達 ₹2,653 Cr（約 265.3 億印度盧比，年增 8%），同時員工成本下降 17%，淨虧損縮減 60% 至 ₹145.1 Cr（約 14.51 億印度盧比）。

公司仍在營運並持續擴張：共同創辦人暨執行長 Deshmukh 向 Inc42 表示，FY25 是公司營運表現最好的一年，且已接近營運損益兩平，不過公司仍以成長優先於 EBITDA。

群眾外包、輕資產的模式讓 ElasticRun 得以在不擁有卡車或倉庫的情況下，擴展至數十萬家門市。

SoftBank 於 2022 年以 15 億美元估值投入的 3.3 億美元 E 輪融資，驗證了 kirana 配送是一個具創投規模的市場。

FY25 的結果顯示，即使營收成長放緩，B2B 網絡仍可透過產品組合與成本紀律改善利潤率。

ElasticRun 透過多種方式從該網絡變現——交易、物流、信貸與數據——而非依賴單一費用。

輕資產的群眾外包讓 B2B 網絡能快速擴張，但真正讓它持久的是利潤率，而非 GMV；ElasticRun 在 FY25 的虧損縮減來自成本紀律，而非新增營收。

截至 2025 年 12 月，ElasticRun 仍以成長為重心：FY25 營運營收為 ₹2,653 Cr（約 265.3 億印度盧比，年增 8%），淨虧損縮減 60% 至 ₹145.1 Cr（約 14.51 億印度盧比），員工成本下降 17%，總支出則持平。執行長 Deshmukh 稱 FY25 是公司營運表現最好的一年，並表示已接近營運損益兩平，但由於仍在投資成長，尚未達到 EBITDA 獲利。其網絡橫跨印度數百個城市、數十萬家 kirana 小店，服務 HUL、ITC、P&G、Coca-Cola、PepsiCo 與 Reliance Retail 等 FMCG 品牌，並與 Udaan、Meesho 和 DealShare 競爭。