禾賽以虧損換取光達賭注終獲回報：那斯達克IPO、賓士L3與首次獲利

禾賽製造光達感測器，也就是汽車製造商與機器人製造商為輔助駕駛與自動駕駛所需的雷射式3D感知硬體，並在中國、歐洲與美國銷售裝置及感知軟體。

禾賽押注光達將成為標準ADAS感測器，而非Robotaxi的奢侈品：以虧損價格銷售以贏得中國電動車的量，然後擴大規模，直到單位經濟效益翻轉。

2023年2月在那斯達克IPO募得1.9億美元；其更早的科創板申請於2021年1月獲准，擬以100億元人民幣估值募資逾2億元人民幣，但兩個月後撤回。

據TechCrunch報導，禾賽於2013年在上海創立，創辦工程師包括李一帆等人；公司搭上自動駕駛熱潮，到2022年已按出貨量計為最大光達製造商，當年出貨逾8萬台，2017年至2022年累計出貨超過10萬台。

規模是有代價的：2019年淨虧損1.2億元人民幣、2020年1.07億元人民幣、2021年2.45億元人民幣，2022年前九個月1.65億元人民幣；同時中國光達價格戰使毛利率從2020年的57.5%降至2022年底的44%，美國晶片出口管制則威脅其供應鏈。禾賽仍舊上市，於2023年2月在那斯達克擴大募資至1.9億美元，首日收盤上漲近11%，當時西方競爭對手正相繼倒下——Quanergy已申請破產，Ouster已與Velodyne合併。2024年出貨量增至501,889台，連續第四年翻倍，公司並公布首次全年非GAAP獲利1,400萬元人民幣，2024年第四季GAAP淨利為1.47億元人民幣。

仍在擴大規模：禾賽公布2025年全年GAAP淨利4.359億元人民幣，為首個獲利年度；2026年第一季營收成長29.6%至6.806億元人民幣，為連續第四個GAAP獲利季度。管理層宣布與賓士簽訂歐洲與中國的L3自動駕駛供應協議，光達將在泰國新廠生產，另獲中國豐田合資公司訂單，並成立新的「空間智慧」部門。

光達原本困於利基市場，直到有人將其工業化；禾賽把中國電動車價格戰視為建立該市場的補貼。

虧損是學習曲線的代價：出貨量每翻一倍，零組件成本下降的速度就快過對手所能匹敵。

2023年美國上市時機正好對上西方整併潮，讓禾賽在競爭對手資金枯竭之際恰好取得新資本。

2024至2026年多元化切入機器人光達，把汽車零組件的週期變成兩條成長曲線，並協助實現首次獲利。

當某種感測器正成為標準配備時，即使虧損也要衝規模：量換來了成本曲線，使禾賽成為首家獲利的光達製造商，而對手則消失無蹤。

截至2026年5月，禾賽是業界最大光達製造商，也是首家持續獲利者：2025年全年GAAP淨利為4.359億元人民幣，2026年第一季營收成長29.6%至6.806億元人民幣，出貨量成長140.9%至471,723台。已確認的專案包括供應歐洲與中國的賓士L3車型，由泰國新廠供貨，以及中國豐田合資品牌。管理層亦成立「空間智慧」部門，預計今年將貢獻約1億元人民幣營收。公司仍維持上市並持續擴大規模。