헤사이, 손실로 감수한 라이다 베팅이 결실을 맺다: 나스닥 IPO에서 메르세데스 L3, 그리고 첫 흑자까지

헤사이는 자동차 제조사와 로봇 제조사가 운전자 보조 및 자율주행에 필요로 하는 레이저 기반 3D 인식 하드웨어인 라이다 센서를 만든다. 중국, 유럽, 미국에서 기기와 인식 소프트웨어를 판매한다.

헤사이는 라이다가 로보택시의 사치품이 아니라 표준 ADAS 센서가 될 것이라고 베팅했다. 손실을 감수하고 판매해 중국 전기차 물량을 확보한 뒤, 단위 경제성이 뒤집힐 때까지 규모를 키우는 전략이었다.

2023년 2월 나스닥 IPO에서 1억 9,000만 달러를 조달했다. 그보다 앞서 2021년 1월 승인된 STAR보드 상장 신청은 100억 위안 기업가치로 2억 위안 이상을 조달하려 했으나 두 달 뒤 철회되었다.

테크크런치에 따르면 헤사이는 2013년 상하이에서 리이판을 포함한 엔지니어들이 설립했으며, 자율주행 붐을 타고 2022년에는 이미 출하량 기준 최대 라이다 제조사가 되었다. 그해 8만 대 이상을 출하했고 2017년부터 2022년까지 누적 10만 대 이상을 출하했다.

규모 확보에는 대가가 따랐다. 2019년 1억 2,000만 위안, 2020년 1억 700만 위안, 2021년 2억 4,500만 위안, 2022년 첫 9개월 동안 1억 6,500만 위안의 순손실을 기록했다. 중국 라이다 가격 경쟁으로 매출총이익률은 2020년 57.5%에서 2022년 말 44%로 떨어졌고, 미국의 칩 수출 통제는 공급망을 위협했다. 그럼에도 헤사이는 2023년 2월 나스닥에서 증액된 1억 9,000만 달러를 조달하며 상장했고, 첫날 약 11% 상승 마감했다. 당시 서구 경쟁사들은 붕괴하고 있었다. 콴에너지는 파산을 신청했고 아우스터는 벨로다인과 합병했다. 2024년 출하량은 50만 1,889대로 두 배 이상 늘며 4년 연속 두 배 성장을 이어갔고, 회사는 1,400만 위안의 첫 연간 비GAAP 흑자를 기록했으며 2024년 4분기 GAAP 순이익은 1억 4,700만 위안이었다.

여전히 규모를 키우는 중이다. 헤사이는 2025년 연간 GAAP 순이익 4억 3,590만 위안을 보고하며 첫 흑자 연도를 기록했고, 2026년 1분기 매출은 29.6% 증가한 6억 8,060만 위안으로 4분기 연속 GAAP 흑자를 냈다. 경영진은 유럽과 중국을 위한 메르세데스-벤츠 L3 자율주행 공급 계약을 발표했으며, 라이다는 새 태국 공장에서 생산된다. 또한 중국에서의 도요타 합작법인 주문과 새로운 "공간 지능" 사업부도 발표했다.

라이다는 누군가 이를 산업화하기 전까지 틈새에 갇혀 있었다. 헤사이는 중국 전기차 가격 경쟁을 그 시장을 구축하기 위한 보조금으로 취급했다.

손실은 학습 곡선의 대가였다. 출하량이 두 배가 될 때마다 부품 원가가 경쟁사가 따라올 수 없을 만큼 빠르게 떨어졌다.

2023년 미국 상장은 서구의 통합 흐름에 맞춰 시점을 잡았고, 경쟁사들이 자금이 바닥난 바로 그때 헤사이에 새 자본을 제공했다.

2024~2026년 로봇공학용 라이다로 다각화하면서 자동차 부품 주기를 두 개의 성장 곡선으로 바꾸었고, 첫 흑자 달성에 기여했다.

센서가 표준 장비가 되어갈 때는 손실을 감수하고서라도 규모를 위해 판매하라. 물량이 원가 곡선을 앞당겨 헤사이를 경쟁사들이 사라지는 동안 최초의 흑자 라이다 제조사로 만들었다.

2026년 5월 기준 헤사이는 업계 최대 라이다 제조사이자 지속적 수익성을 갖춘 최초의 회사다. 2025년 연간 GAAP 순이익은 4억 3,590만 위안이었고, 2026년 1분기 매출은 29.6% 증가한 6억 8,060만 위안, 출하량은 140.9% 증가한 47만 1,723대였다. 확정된 프로그램으로는 새 태국 공장에서 공급되는 유럽과 중국용 메르세데스-벤츠 L3 모델, 그리고 중국의 도요타 합작법인 브랜드가 있다. 경영진은 또한 올해 약 1억 위안의 매출을 추가할 것으로 예상되는 "공간 지능" 사업부를 출범시켰다. 회사는 여전히 상장 상태이며 규모를 계속 키우고 있다.