Le pari du tout-électrique de Xanh SM : 51,5 % du marché vietnamien des taxis technologiques

GSM exploite Xanh SM, la plus grande plateforme de VTC entièrement électrique du Vietnam — des voitures et scooters électriques VinFast conduits par des chauffeurs recrutés par l'entreprise — ainsi que des services de livraison et de location de véhicules électriques.

Le Vietnam passerait directement aux taxis entièrement électriques : posséder une immense flotte de voitures et de scooters électriques propulsés par VinFast et battre les rivaux légers en actifs sur les coûts, la densité et la marque.

Le capital social initial était de 3 000 milliards de dongs (détenu à 95 % par Pham Nhat Vuong), est passé à 9 660 milliards de dongs en avril 2024 et a atteint 54 000 milliards de dongs (environ 2,1 milliards de dollars US) en juin 2026.

Pham Nhat Vuong, président de Vingroup (société mère du fabricant de véhicules électriques VinFast), a constitué GSM en mars 2023 et lancé Xanh SM à Hanoï le 14 avril 2023, comme premier service de taxi entièrement électrique du Vietnam — une flotte initiale de 600 voitures VinFast, réservables par application ou par ligne téléphonique, avec des projets pour Hô Chi Minh-Ville le même mois.

Xanh SM a terminé 2023 avec une part de 18,17 % du marché des taxis technologiques (derrière les 56 % de Grab), a acheté 7 100 voitures VinFast lors de sa première année dans le cadre d'un accord portant sur 30 000 voitures et 200 000 scooters, et s'est étendu au Laos à partir de la fin 2023. En 2025, elle exploitait des voitures, des deux-roues et des services de livraison, était entrée en Indonésie et aux Philippines, et un rapport de Saigon Ratings a révélé pour la première fois un chiffre d'affaires net 2025 d'environ 17 400 milliards de dongs, en hausse de 125 % sur un an (2024 : environ 7 700 milliards de dongs), avec un EBITDA attendu en amélioration à partir de 2026.

Toujours en phase de croissance : environ 51,5 % du marché vietnamien des taxis technologiques au quatrième trimestre 2025, une notation de crédit relevée à vnBBB+ avec perspective stable, un capital social de 54 000 milliards de dongs et des projets de consolidation de positions en Asie du Sud-Est et en Inde pour 2026-2028.

Le pari, c'est l'entreprise : aucun service de taxi entièrement électrique avec flotte en propre à l'échelle nationale n'existait au Vietnam, et GSM a engagé 54 000 milliards de dongs de capital pour changer cela.

Le résultat est daté et mesurable : une part de 18,17 % du marché des taxis technologiques en 2023 est passée à 51,5 % au quatrième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires net 2025 de 17 400 milliards de dongs, en hausse de 125 % sur un an.

L'intégration verticale avec VinFast a rendu le pari structurellement moins coûteux : GSM achète les véhicules électriques du fabricant lui-même, alignant coût de la flotte, recharge et approvisionnement.

Cela montre qu'une stratégie à forte intensité capitalistique peut battre les acteurs en place légers en actifs (Grab, Be, Gojek) sur un marché spécifique dans les deux ans suivant le lancement.

Posséder sa flotte peut battre les rivaux légers en actifs lorsque la flotte est verticalement intégrée : le lien de GSM avec VinFast a transformé un avantage de coût en 51,5 % de part de marché en deux ans, au prix de 54 000 milliards de dongs de capital.

Au 2 septembre 2026, GSM est en phase de croissance : Xanh SM détient environ 51,5 % du marché vietnamien des taxis technologiques (quatrième trimestre 2025), son chiffre d'affaires net 2025 s'est élevé à 17 400 milliards de dongs (+125 % sur un an) et sa notation est vnBBB+. Le capital social a atteint 54 000 milliards de dongs après une augmentation en juin 2026, les opérations s'étendent au Laos, à l'Indonésie et aux Philippines, et des projets prévoient l'Asie du Sud-Est et l'Inde d'ici 2026-2028. Saigon Ratings s'attend à une amélioration de l'EBITDA à partir de 2026 mais signale d'importants besoins de capitaux pour la flotte, la recharge et la concurrence par les prix ; GSM a changé de directeur général au milieu de 2026. La question ouverte est de savoir si le leadership du marché se traduit en profit.