CARS24의 중고차 베팅: FY25 매출 10% 감소, 543 crore 루피 적자, 6~12개월 내 IPO 계획

풀스택 중고차 플랫폼: 검사 센터에서 차주로부터 차량을 매입하고, 재정비한 뒤 소매 및 딜러 경매를 통해 판매하며, 금융(Loans24), 보험 및 차량 소유 관련 서비스를 추가로 제공한다.

인도 중고차 시장이 하나의 신뢰받는 풀스택 플레이어 — 매입, 재정비, 금융, 재판매 — 를 중심으로 통합될 것이며, 규모와 마진은 지배력을 확보한 뒤에야 도래한다는 베팅이었다.

1억 3천만 달러 이상을 조달했다(Inc42). 마지막 대규모 라운드는 2021년 12월 소프트뱅크, 텐센트 등으로부터 32억 달러 밸류에이션에 약 4억 5천만 달러를 유치한 것이었으며, 이후 외부 투자 라운드는 없었다.

네 명의 창업자 — Vikram Chopra, Gajendra Jangid, Mehul Agrawal, Ruchit Agarwal — 가 2015년 구루그람에서 CARS24를 시작했다. 이 베팅은 구조적 격차에 기반했다: 인도 중고차 시장은 연간 약 600만 건의 거래를 처리하지만 그중 약 5분의 1만이 조직화된 플레이어를 통해 이루어졌기에, 신뢰받는 풀스택 브랜드라면 파편화된 비공식 딜러십으로부터 공급을 끌어올 수 있었다.

CARS24는 2020년 2억 달러 규모의 시리즈 E 이후 유니콘이 되었고, 2021년 12월 32억 달러 밸류에이션에 약 4억 5천만 달러를 조달했다. 인도 총매출은 FY24에 25% 증가한 6,910 crore 루피를 기록했으나, FY25에는 10% 감소한 6,233 crore 루피로 줄었고 순손실은 9% 확대된 543 crore 루피를 기록했으며, 차량 매입이 총비용의 81%를 차지했다. 2021년 이후 민간 자본이 닫히자 투자자들은 수익성을 요구했다: CARS24는 수백 개의 일자리를 감축하고, 부품 사업 Inspare와 정비 사업 FourDoor를 정리했으며, 태국, 인도네시아, 사우디아라비아에서 철수했고, 2026년 초에는 인도 CEO와 COO 공동창업자 Mehul Agrawal을 포함한 고위 경영진을 잃었다.

여전히 비상장 상태로 스스로 턴어라운드를 진행 중이다: CEO Vikram Chopra는 2026년 1월 CARS24가 6~12개월 내 상장을 목표로 한다고 밝혔으며, FY26 상반기 조정 순매출이 18% 증가한 651 crore 루피, 조정 EBITDA 손실이 36% 감소한 162 crore 루피를 기록했고 2025년 12월이 사상 최고의 달이었다고 언급했다. 2026년 6월 기준 DRHP는 제출되지 않았다.

인도 중고차 시장은 구조적으로 비공식적이었다 — 연간 약 600만 건의 거래 중 약 5분의 1만이 조직화된 플랫폼을 통해 이루어져, 신뢰와 품질을 내세우는 브랜드에 여지가 있었다.

재고를 직접 매입함으로써 CARS24는 순수 마켓플레이스가 갖지 못한 공급, 검사, 재판매에 대한 통제력을 확보했고, 금융(Loans24)은 더 높은 마진의 층을 더했다.

자본 집약적 모델은 지속적인 자금 조달에 의존했다: 2021년 이후 민간 시장이 닫히자 FY25 매출은 10% 감소했고 543 crore 루피의 손실은 비용 구조를 드러냈다.

태국, 인도네시아, 사우디아라비아로의 해외 확장은 성과를 내지 못하고 정리되었으며, UAE는 조정 EBITDA 흑자로 전환되어 입증 사례로 남았다.

2026년의 IPO 추진(6~12개월 목표, 인도로의 역전환)은 자금 가뭄에서 벗어나기 위한 회사의 선택된 출구이며, FY26 상반기 조정 손실 36% 감소가 그 근거로 제시된다.

풀스택 모델은 지배력을 사지만 모든 차량에 두 번 값을 치른다. 민간 자본이 닫히면 더 높은 마진의 서비스가 모델을 떠받칠 때까지 매출과 손실이 모두 불리하게 돌아선다.

2026년 6월 기준 CARS24는 여전히 비상장 상태로 상장을 준비하고 있다: CEO Vikram Chopra는 2026년 1월 회사가 6~12개월 내 상장을 목표로 한다고 밝혔다. 회사는 월간 활성 사용자 1,100만 명과 FY26 상반기에 3,700 crore 루피 이상 가치의 차량 85,000대가 거래되었다고 보고했으며, 조정 순매출은 651 crore 루피(+18%), 조정 EBITDA 손실은 162 crore 루피(−36%)였다. 2025년 12월은 사상 최고의 달이었다. 회사는 Team BHP, CarInfo, VehicleInfo를 인수했고 인도, UAE, 호주를 중심으로 통합했으며, UAE는 조정 EBITDA 흑자다. 2026년 중반 기준 DRHP는 제출되지 않았다.