텔리오의 골목상권 베팅 종료: 5,250만 달러 조달 후 2024년 12월 해산

베트남의 소규모 상점들이 앱을 통해 브랜드와 도매업체로부터 FMCG를 주문하는 B2B 이커머스 플랫폼으로, 텔리오가 운영하는 창고와 익일 배송이 뒷받침한다.

FMCG 유통의 대부분을 차지하는 베트남의 파편화된 골목상권이 하나의 앱·창고 플랫폼으로 주문을 옮기게 될 것이며, 물량이 얇은 마진을 극복할 것이라는 베팅이었다.

Vietnambiz에 따르면 5개 라운드에 걸쳐 총 5,250만 달러를 조달했으며, 여기에는 Tiger Global이 주도한 2,500만 달러 시리즈 A(2019년 12월)와 VNG가 참여한 2,250만 달러 프리 시리즈 B(2021년 11월)가 포함된다.

이전에 OnOnPay 전자지갑을 만든 부이 시 풍(Bui Sy Phong)이 알리바바의 eFounders Fellowship 이후 2018년 11월 텔리오를 창업했다. 당시 KrAsia가 인용한 칸타(Kantar) 데이터에 따르면 베트남 도시 지역 FMCG 매출의 60% 이상, 농촌 지역의 90% 이상이 여전히 골목 상점을 통해 발생했으나, 상점 주인들은 가격, 품질, 재고 여부를 투명하게 파악할 수 없었다. 텔리오의 앱·창고 모델은 하노이와 호찌민시의 약 3,000개 소매점에서 시작했으며, 2019년 12월 Tiger Global이 주도하고 Sequoia India, GGV Capital, RTP Global이 참여한 2,500만 달러 시리즈 A를 조달했다.

2021년 11월까지 텔리오는 VNG가 참여한 2,250만 달러 프리 시리즈 B를 포함해 약 5,100만 달러를 조달했으며, VNG는 이 플랫폼을 Zalo와 통합할 계획이었다. 2022년 중반까지 텔리오는 세 개 부문(FMCG, 라이프스타일, 헬스케어)에서 25개 성의 6만 개 이상 상점을 확보했다고 주장했고, 5,000만~6,000만 달러를 조달하려 한다고 보도되었다. 2022년 중반부터 회사는 비용을 줄이고 저마진 카테고리를 정리하며 축소에 들어갔다. 2024년 8월 인터뷰에서 풍은 월 손실이 최고치 140만 달러에서 80% 줄어 약 28만 달러가 되었고, 매출은 월 250만~300만 달러 수준이며, 2024년 말까지 1,000만~1,500만 달러 규모의 라운드 조달을 전제로 2026년 중반까지 EBITDA 흑자 달성을 목표로 한다고 말했다.

라운드는 성사되지 않았고 인수자도 나타나지 않았다. 텔리오는 2024년 11월 말 베트남에서 영업을 중단하고 2024년 12월 법인을 해산했으며, 인도 기술팀을 포함한 약 400명의 직원이 6년간의 적자 끝에 일자리를 잃었다.

텔리오는 실제 시장을 공략했다. 골목 상점은 여전히 베트남 FMCG 거래의 대부분을 차지한다. 그러나 얇은 카테고리 마진 탓에 자체 창고와 배송은 무거운 비용 부담이 되었다.

첫 2년간 공격적으로 확장한 뒤 2022년 중반부터 방향 전환을 시도했으나, 창업자 본인의 말에 따르면 변화가 너무 늦었다.

자본시장의 희생양이었다. 손실은 80% 줄고 매출은 월 250만~300만 달러였지만, 1,000만~1,500만 달러의 브리지 라운드는 성사되지 않았고 인수자도 나서지 않았다.

같은 골목 상점을 상대로 하는 최소 두 곳의 자금력 있는 경쟁자(VinShop, Kilo)와 승자독식형 유통 경쟁을 벌였다.

선점자 지위와 대표 투자자(Tiger Global, Sequoia India, VNG)도 자금이 얼어붙은 뒤에는 저마진·자본집약 모델을 지켜주지 못했다.

단위 경제성보다 물량을 앞세운 판매는 자본이 계속 흘러들 때만 통한다. 자금이 얼어붙었을 때 80%의 손실 감축과 월 250만~300만 달러의 매출로는 누구도 메워줄 수 없을 만큼 손익분기점에서 멀었다.

텔리오는 2024년 12월 법인을 해산했고, 인도 기술팀을 포함한 약 400명의 직원이 일자리를 잃었다. 창업자 부이 시 풍은 Tech in Asia에 폐업을 확인하고, AAA 게임을 만드는 새 벤처에 자기 자금을 투입하고 있다고 말했다. Vietnambiz는 베트남 B2B 디지털화 경쟁에 남은 사업자로 VinShop, Karavan, Ninja Mart를 꼽았으며, Kilo가 이미 2023년에 영업을 중단했음을 지적하며 텔리오가 이 분야의 두 번째 주요 희생자라고 전했다.