Baemin 靠免费外卖赢得韩国市场，以 40 亿美元出售——如今 Delivery Hero 将其挂牌出售

韩国最大的外卖应用，对配送订单抽取佣金，并在其餐厅交易平台内销售广告。

餐厅会忠于任何对自取订单分文不取的一方——而新母公司日后可通过配送费和广告将这份忠诚变现。

金逢进于 2010 年创立 Woowa Brothers；其 Baedal Minjok（Baemin）应用让从本地餐厅订晚餐成为一键式的习惯，而俏皮的品牌形象让它显得有韩国味，而非企业味。韩国成长为全球第三大外卖市场，仅次于中国和美国。

Delivery Hero 于 2019 年同意以 40 亿美元估值收购 Woowa 87% 的股份；当时 Baemin 拥有 1580 万月活用户和 82% 的市场份额。韩国公平交易委员会直到 2020 年 12 月才批准该交易，且仅因 Delivery Hero 同意出售其自有韩国应用 Yogiyo——两者合并本将占据 97% 的市场。交易于 2021 年 3 月完成。承诺很快出现裂痕：早在 2020 年 5 月，Woowa 就已在餐厅连续十天的强烈反对后放弃了新的 5.8% 广告费制度，这预示了后来的佣金之争，而 Coupang Eats 正作为自称的头号对手伺机而动。

Baemin 仍在运营——但作为其母公司想要剥离的资产。Delivery Hero 在股东压力下于 2025 年 12 月启动战略评估，到 2026 年 5 月已任命摩根大通为 Woowa 寻求约 8 万亿韩元（53.7 亿美元），并向包括 Naver 在内的买家分发推介材料，而 Uber 对 Delivery Hero 本身每股 33 欧元的收购要约则笼罩着这一进程。

这一楔子直击市场最尖锐的痛点：餐厅对自行完成的自取订单分文不付，因此加入是免费的。

87% 股份的 40 亿美元价格必须靠抽成率来偿还；收购母公司的经济逻辑与构筑护城河的楔子直接矛盾。

头号对手拥有可补贴的物流——Coupang 能够吸收 Baemin 母公司需要收费的成本。

监管机构也塑造了终局：被迫剥离 Yogiyo 让交易得以存续，却使 Delivery Hero 依赖单一品牌的忠诚度经济。

一场以主导地位定价的赌注，最终会向构筑护城河的用户征税。免费自取赢得了韩国；40 亿美元的账单让餐厅成为收入计划，而好感则流向了 Coupang。

截至 2026 年 9 月，Baemin 仍是韩国两大主导外卖应用之一，但其命运正在柏林被决定。摩根大通在 2026 年 5 月受命试探 8 万亿韩元（53.7 亿美元）的出售，买家包括 Naver。Delivery Hero 首席执行官 Niklas Östberg 将在 2027 年 3 月前离职，此前活动人士施压要求剥离资产；而 Uber 对 Delivery Hero（持有约 19.5% 股份）每股 33 欧元的收购要约，又增添了第二个可能的拥有者。Baemin 在不确定性中继续运营。